供应将重新回升 烧碱价格难有回调动能

核心观点

烧碱中性：因近期下游氧化铝企业采购较多，导致大部分工厂库存下滑。烧碱总体呈现供需两旺格局，后期基本面来看，随着上游检修装置的减少，据隆众了解，上游装置没有新的检修计划，供应将重新回升，且烧碱估值不低，或将限制烧碱反弹高度。但在下游氧化铝价格回落之前，预计烧碱价格也难有回调动能。

市场分析：

烧碱：

期货价格及基差：11月12日，SH主力收盘价2648元/吨（+47）；山东32%液碱基差508.25元/吨（-47）。

现货价格及价差：11月12日，山东32%液碱报价：2648元/吨（+47）；山东50%液碱报价：1610元/吨（0）；新疆99%片碱报价3100元/吨（0）；32%液碱广东-山东：90.0元/吨（0）；山东50%液碱-32%液碱：63.75元/吨（0）；50%液碱广东-山东：140元/吨（+50）。

上游成本：11月12日，原盐：西北275元/吨（0）；华北310元/吨（0）。

上游生产利润：11月12日，山东烧碱利润：2071.9元/吨（0）。

截至11月8日，烧碱上游库存：26.98万吨（-3）；烧碱开工率：86.42%（+2.11%）。

策略：烧碱中性。

风险：

烧碱：氧化铝企业复产情况；库存变化；成交氛围变化；出口窗口是否打开。

免责声明：本报告所涉及信息或数据主要来源于第三方信息提供商或其他公开信息，华泰期货不对该类信息或数据的准确性或完整性作任何保证。内容所载的意见、预测仅反映发布当日的观点或意见，均不构成对任何人的投资建议，投资者据此投资，风险自担。