贵金属：美国CPI同比有所反弹整体符合预期 美元持续走强打压贵金属

【行情回顾】

消息方面，美国公布10月CPI同比上升2.6%符合市场预期，较上个月的2.4%反弹，终结“六连降”；核心CPI则与9月持平，继续维持在3.3%同样符合预期；CPI和核心CPI环比分别增0.2%和0.3%与预期、前值一致。当月能源价格反弹对整体通胀形成提振，核心通胀方面仍受到二手车、住房等顽固因素支撑。物价数据公布后美联储鹰派官员表示总体来看数据确认了美联储所走的道路，表示有信心“通货膨胀朝着正确的方向发展”，只不过现在还需要等待，有官员认为最新的消费者物价指数数据“符合预期”，政策向中性利率逐步放松的空间可能存在。美媒预测共和党赢得众议院控制权，特朗普提名多人出任重要职位，其中马斯克将成为“政府效率部”（DOGE）计划的领导人之一，或对深层政府改革的影响较大。

隔夜，美国公布CPI通胀等数据总体符合预期，在通胀保持温和情况下美联储12月再次降息可能性较高但市场预期明年宽松空间受限，美债收益率盘中大跌后回升。“特朗普交易”影响持续市场提振美元资产，美元指数创1年新高，贵金属进一步受到打压下跌。国际金价开盘后窄幅震荡但在美盘中段价格转跌并持续跳水再度跌破2600美元，收盘价为2572.27美元/盎司跌0.98%创“四连阴”；国际银价波动较黄金更大盘中小幅冲高后回落收跌，收盘价为30.294美元/盎司跌幅1.23%。

【后市展望】

目前宏观层面美国经济保持相对韧性但前景受到美国政局和美联储货币政策影响，随着美国大选靴子落地影响全球包括地缘和贸易形势，特朗普当选并横扫“参众两院”可能推高长期通胀但会缓和地区冲突且压缩美联储降息空间。对于贵金属走势来看，总体上全球进入货币宽松周期央行和金融机构购金需求保持强劲使库存再度走低，叠加通胀压力对金价长期利好，但短期在美国大选靴子落地，地缘避险的利多逻辑出现反转，美元强势情况下投资者可能相对谨慎行情或转入震荡盘整，黄金回调第一支撑位在2600美元（600元），若跌破则可能进一步回踩至2550美元（590元）附近，RSI指标接近超卖区间。

白银方面，国内刺激政策带动经济基本面复苏预期提振能源和有色等工业品价格但需要时间来产生效果，金融属性和工业属性支撑价格企稳未来跟随黄金震荡上行但过程较反复，短期回调在30.5美元（7500元）寻求支撑。

【资金面】

ETF SPDR黄金上周单周发生超过10亿美元资金外流，创2022年7月份以来最大，谨防机构全面离场导致流动性风险。

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