弱现实和强预期并存 玉米近月受现货压制

11月15日，玉米期货行情走势图显示，今日盘中最高触及2199元/吨，最低下探2186元/吨；截止发稿，玉米主力现报2187元/吨，跌幅0.59%。

市场要闻：

截至11月10日，2024/25年度首季玉米播种完成48.7%，一周前42.1%，去年同期46.8%。10月报告预计2024/25年度巴西玉米总产量达1.1974亿吨，同比增长3.5%。其中首季玉米产量预计为2272万吨，同比减少1.1%；二季玉米产量预计为9463万吨，同比增长4.8%。

11月13日当周玉米深加工企业消费量较前一周持平，为135.93万吨；淀粉加工企业玉米淀粉库存88.50万吨，较上周增加3.10万吨，库存小幅累升，当前库存仍处于近5年同期最高水平。

海关数据，中国9月玉米进口量31万吨，较去年同期165万吨大幅下降81.21%，1-9月累计进口玉米1288万吨，较去年同期下降22.22%，进口大幅减少有利于国内玉米价格企稳回升。

机构观点：

首创期货：供给方面，东北产区农场粮收割基本结束，供应高峰期已过，但近期气温较同期偏高，粮源储存不易，吉林粮源大量流入市场，潮粮对市场冲击比较大。华北农户惜售情绪较强，市场供应短期维持偏紧的状态。需求方面，在宏观经济较差情况下，终端需求低迷，难有较大提升。深加工利润改善，企业开工相对高位，建库需求仍存。饲料企业低位补库，饲用需求也存恢复预期。 当下多空因素交织，弱现实和强预期并存，近月受现货压制，远月存供需关系改善预期，预计在现货压力缓解之前，维持近弱远强格局。

国信期货：基本面来看，目前正值新玉米大量上市，农户售粮积极性高于上年，市场供应充足；消费端，深加工开机率上升，生猪存栏回升带动饲料消费有所好转，刚需层面呈现改善趋势。但在预期宽松，用粮企业建库意愿较为克制，而贸易商囤粮心态亦较谨慎，在补库力量不足的情景下，上市压力主导当前行情为承压运行。但长期来看法，生猪产能持续恢复、宏观政策刺激背景下，需求大方向好转的方向不变，且进口谷物数量下降、小麦玉米价差较高，国产玉米在消费中的市场份额亦将回升，加之玉米绝对价格也处于较低位，因此，玉米后市下行空间亦料有限。后市关注政策端收储情况，需求端建库动向以及基层售粮意愿变化。