天然橡胶与合成橡胶：原料跌破万元关口 顺丁橡胶再度走弱

策略摘要

半钢轮胎企业排产稳定，雪地胎排产逐步收尾，全钢胎企业开工偏低位运行，现货采购积极性不佳。丁二烯价格下滑，部分地区报价跌破万元关口，受制于成本端的疲软态势，顺丁橡胶盘面走势疲软明显。天然橡胶方面，供需支撑欠缺，成交萎靡，在顺丁橡胶的拖拽下，表现弱势。

核心观点：

■市场分析

天然橡胶：

现货及价差：11月14日，RU基差-770元/吨（+95），RU与混合胶价差1670元/吨（+55），烟片胶进口利润-2629元/吨（+336），NR基差235元/吨（150 ）；全乳胶16850元/吨（-100），混合胶15950元/吨（-250），3L现货17625元/吨（-75）。STR20#报价1960美元/吨（-13），全乳胶与3L价差-775元/吨（-25）；混合胶与丁苯价差650元/吨（-250）；

原料：泰国烟片70.21泰铢/公斤（-2.00），泰国胶水68.1泰铢/公斤（0），泰国杯胶57.95泰铢/公斤（-0.75），泰国胶水-杯胶10.15泰铢/公斤（+0.75）；

开工率：11月8日，全钢胎开工率为58.86%（-0.33%），半钢胎开工率为79.92%（+0.19%）；

库存：11月8日，天然橡胶社会库存为111.3万吨（-0.40），青岛港天然橡胶库存为413019吨（+4791），RU期货库存为263176吨（-3146），NR期货库存为84269吨（-3023）；

顺丁橡胶：

现货及价差：11月14日，BR基差105元/吨（+75），丁二烯上海石化出厂价10600元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14000元/吨（0），浙江传化BR9000报价13500元/吨（-100），山东民营顺丁橡胶13400元/吨（-100），BR非标价差-5元/吨（-75），顺丁橡胶东北亚进口利润-2435元/吨（-94）；

开工率：11月8日，高顺顺丁橡胶开工率为65.53%（-0.53%）；浙江石化装置处于检修状态，预计18日重启；振华新材料装置仍处于停车检修中；独山子石化装置低负荷运行；

库存：11月8日，顺丁橡胶贸易商库存为2770吨（+280），顺丁橡胶企业库存为算2.41吨（0.03 ）；

■策略

RU、NR中性。昨日天胶现货市场主流价格小幅下调，盘面重心偏弱运行，市场空头氛围发酵，场内进口胶持货商报盘普遍小幅跟跌，下游需求不旺，看空情绪较浓，维持少量刚需补货，盘中市场交投清淡。预计短期维持偏弱震荡。

BR谨慎偏空。昨日原料丁二烯市场延续偏弱走势，部分地区报价跌破万元关口，成交萎靡。受制于成本端的疲软态势，顺丁橡胶盘面走势疲软，现货市场商谈清淡，成交不畅，预计后期仍有走弱可能。

■风险

天气因素、杯胶价格表现、库存减少、国储政策变化、宏观氛围变化。

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