新枣集中下树货源供应充足 红枣价格震荡回调

截至周五（11月15日）收盘，红枣主力合约收于9595元/吨，跌幅3.03%。据数据显示，本周（11月11日-11月15日），红枣期货主力周K线收阴，周内跌幅达5.19%，持仓量环比上周减持3780手，成交量达549680手。

市场要闻：

11月14日，喀什地方部分成交在5.50-6.50元/公斤；新疆主产区新季灰枣收购均价参考6.37元/公斤，河北销区市场新货一级成品价格参考9.50-10.30元/公斤。

阿克苏、阿拉尔地区下树进展在6成左右，喀什地区下树在3成左右。从目前下树货源来看质量参差不齐，同地区价格质量悬殊较大，枣商及企业挑选拿货根据质量不同参考成交区间5-7元/公斤，且末地区成交价格在5.50-7元/公斤，若羌地区成交价格在7-9元/公斤。

机构观点：

新湖期货：前期盘面上涨主要系陈枣库存处于历史低位叠加新枣集中下树时间较往年有所延迟，枣农由于去年收购价格较高存有一定挺价情绪。但是随着近期新枣下树进展加快，阿克苏、阿拉尔地区下树进展已达6成左右，恢复性增产预期逐步兑现，枣农挺价情绪明显松动，其和客商间的博弈向后者慢慢倾斜，产区成交价格持续小幅下滑。库存已经处于季节性拐点，据钢联统计截至11月8日，36家样本企业物理库存统计为5120吨，周环比累库1045吨，累库速度快于往年同期水平。销区方面，新枣市场接受度一般，如意坊市场中客商对于陈货更为青睐，市场整体交投氛围较为清淡。短期，随着新枣集中下树，收购价高开低走，枣农情绪松动下盘面或延续偏弱运行，这一情形在收购季尾期或有所改善，当下关注9500支撑力度，枣农和客商间就收购价的博弈及宏观情绪演变。

华泰期货：红枣期价大幅收跌，前期高价货走货不佳，且客商采购积极性较低，目前产区收购价格现松动，后续关注下游拿货是否好转。2024年霜降后气温没有出现明显下降，枣果水分偏多，因此导致新季红枣下树推迟，新季红枣下树进展整体在3-4成，客商挑选合适货源进行采购，买卖双方处于博弈收购价格的阶段。期货盘面价格上周较前周有所回调，综合来看，进入下树期后，部分资金认为红枣受前期降水及炭疽病影响产量，且枣农的种植成本较往年有所提升，下树期推迟也给了枣农更多的议价空间，枣农挺价情绪浓厚。叠加近期宏观利好政策频发，为消费改善提供了边际改善的基础，因此在众多因素推动下，红枣期货及现货价格在下树期开始后大幅上涨。但市场普遍认为新季产量几乎不再有悬念，供应偏宽松格局较难改变，新季货源供应充足。上周宏观层面受到美国大选及人大常委会的影响，在基本面没有明显争议的情况下，期货价格跟随宏观预期震荡回调。2025年春节仅剩2个多月，旺季季节性消费时间会缩短，因此红枣基本面改善预计有限，价格博弈很快会出分晓，后市反弹力度预估有限，预计短期仍会宽幅震荡。