市场资金热情降低 氧化铝期价高位震荡运行

11月18日，氧化铝期货行情走势图显示，今日盘中最高触及5330元/吨，最低下探5164元/吨；截止发稿，氧化铝主力现报5233元/吨，涨幅0.48%。

市场要闻：

阿拉丁(ALD)海外消息，11月14日，印尼最新成交3.5万吨现货氧化铝，离岸成交价795美元/吨，12月船期，印度尼西亚西加里曼丹吉打邦肯达旺岸港Kendawangan港发货。

氧化铝新投产能约1180万吨，随着新增产量的释放，氧化铝价格或有所承压。但从原料的角度来看，新投产能基本上原料来源都是几内亚铝土矿，可能部分产能会因矿石供应不稳定等因素推迟投产或者延迟满产。预计2025年中国氧化铝产量或达8962万吨，同比增加4%。 

在地缘冲突背景下，叠加中俄两国贸易关系的增强，俄罗斯金属或常态化进入国内市场。考虑到随着宏观及供需面波动，铝锭进口窗口或维持阶段性开启，预计2025年铝锭净进口量或在168万吨左右。

机构观点：

铜冠金源期货：监管对市场异常波动管控加上有机构对氧化铝价格非理性的表示，市场资金热情降低，持仓降低，期价近月失去上行动力。基本面本周仍有供应扰动消息，短时供需偏紧持续，现货在期价疲乏之际本周仍然保持上涨，基本面支撑下近月难有较大回落，预计高位震荡，盘面B结构在前期非极速扩大之后，迎来停歇，结构保持高位震荡，操作上正套滚动操作不宜追高。

国信期货：四季度供应端干扰因素不断，供应易减难增。氧化铝价格上涨对下游电解铝利润的挤压，或使得需求端再度出现边际减量，从而对氧化铝供需偏紧格局有一定缓解，但年内预计难以形成扭转，现货价格仍有上行势头。在行业协会的表态以及监管方的介入下，市场情绪回归理智，将限制期货价格的上方空间。我国氧化铝供需偏紧的现状，以及远期供应增加的预期下，氧化铝期货呈现近强远弱的结构较为明确，谨防近月合约超跌反弹风险，以及合约月差过大带来的风险。