【策略摘要】
谨慎做多套保。全年预计供需平衡，较2024年有所改善。主要驱动在于传统下游特别是醋酸的新增投产拉动甲醇新增需求，但同时关注海外甲醇新装置的投产进度。
【核心观点】
市场分析
（1）海外供应增量方面，2025年国外名义新增产能在500万吨，按投产时间加权实际投产产能约在188万吨/年，外盘实际产能增速约在2.6%，马油3#计划下半年，另外2套伊朗装置具体投产未定，关注2025年进口实际增长幅度。
（2）国内供应增量方面，2025年非一体化的名义新增产能在280万吨，按投产时间加权实际投产产能约在120万吨/年，折算非一体化实际产能增速仅在1.3%，国内投产压力进一步放缓。
（3）需求增量方面。2025年外购甲醇MTO新投产计划为四季度联泓二期130万吨/年甲醇需求装置；一体化需求方面关注内蒙宝丰3*270万吨/年甲醇及3*（55PE+50PP）烯烃的投产进度。传统下游方面，预计2025年传统下游新增产能对甲醇名义需求增量为512万吨/年，按粗略的投产时间加权后的2025年传统下游新增产能对甲醇实际需求增量为265万吨/年，拉动甲醇需求增长8.9%。
（4）全年偏供需平衡，较2024年有所改善。关注点在于，海外甲醇新增产能的兑现节奏，下游醋酸新增产能的投产进度。
策略
谨慎逢低做多套保。
风险
海外新装置投产进度，传统下游投产进度，煤价基准大幅波动。
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| 名称 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 甲醇加权 | -- | -- | -- |
| 甲醇2511 | -- | -- | -- |
| 甲醇2510 | -- | -- | -- |
| 甲醇2509 | -- | -- | -- |
| 甲醇2508 | -- | -- | -- |
| 甲醇2507 | -- | -- | -- |
| 甲醇2506 | -- | -- | -- |
| 甲醇2505 | -- | -- | -- |
| 甲醇2504 | -- | -- | -- |
| 甲醇2503 | -- | -- | -- |
| 甲醇2502 | -- | -- | -- |
| 甲醇2501 | -- | -- | -- |
| 甲醇2412 | -- | -- | -- |
| 品种 | 最新价 | 涨跌额 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 苹果主力 | -- | -- | -- |
| 红枣主力 | -- | -- | -- |
| 花生主力 | -- | -- | -- |
| 棉花主力 | -- | -- | -- |
| 白糖主力 | -- | -- | -- |
| PTA主力 | -- | -- | -- |
| 甲醇主力 | -- | -- | -- |
| 动力煤主力 | -- | -- | -- |
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