白糖：原糖短期缺乏新驱动 国内价格维持高位震荡

【行情分析】

巴西迎来了降雨，对农作物的生长条件起到了改善作用。与此同时，美元的升值影响了本榨季的巴西出口增速。随着炼糖厂原料供应的增加以及原糖与白糖之间的价格差异逐渐缩小，市场对原糖的需求逐渐减弱，导致原糖价格回落到22美分/磅以下。巴西10月下旬数据产糖数据同比降幅达24.3%，但累计制糖比仍同比小幅增加，火灾影响因素或已经充分交易。整体来看，原糖冲高动力不足，整体逢高承压走势。上周一受进口糖浆卫生问题配合查验，国内期价大幅上涨，但整体影响量不大，虽然国内结转库存量偏低为当前国内现货价格提供了支撑，但新榨季已在国内启动，新糖的报价低于陈糖。鉴于供应预期增加的形势，国内期货市场面临着一定的上涨压力，短期内郑糖盘面保持高位震荡，中期逢高承压，关注6000元/吨压力位。

【基本面消息】

国际方面：

巴西蔗糖行业协会（Unica）表示，10月下半月巴西中南部地区的糖产量达到178.5万吨，上年同期为235.8万吨。甘蔗压榨量为2716.7万吨，去年同期为3465.9万吨。乙醇产量为16.41亿升，上年同期为17.88亿升。甘蔗含糖量为149.48公斤/吨，上年同期为146.14公斤/吨。46.12%的蔗汁用于制糖，上年同期为48.85%。

泰国:泰国甘蔗糖业委员会办公室(OSCB）表示，预计泰国2024/25年度的食糖产量将达到1039万吨，增长18%。

国内方面：

海关总署公布的数据显示，2024年10月，我国进口食糖54万吨，同比减少38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计进口食糖342万吨，同比增加38.19万吨，增幅12.57%。

【操作建议】短期高位震荡，中长期维持反弹偏空思路。

【评级】震荡。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。