产业上中游延续去库 塑料价格短期震荡偏强

11月20日，塑料期货实时行情：今日盘中最高触及8445元/吨，最低下探8322元/吨；截止发稿，塑料主力现报8428元/吨，涨幅1.69%。

市场要闻：

截至11月15日当周，PE下游开工率环比回落0.17个百分点至45.04%，农膜订单和原料库 存开始小幅回落，相较往年仍处于较低水平，包装膜订单小幅回落，旺季下刚需支撑较强，整体 PE下游开工率仍处于近年同期最低位水平。

周二石化早库环比下降1.5万吨至68万吨，较去年同期高了4.5万吨，目前石化库存仍处于近年同 期略偏高水平，不过与往年同期偏高的差距已经不大。

生产利润及国内开工方面，国际油价小幅反弹，成本端支撑仍偏弱，PP上游延续高检修， PDH制PP利润修复，PP开工率小幅提升，但仍维持低位。

机构观点：

一德期货：塑料成本从高到低：进口成本＞油制成本＞现货＞01合约＞05合约＞煤制成本。2、产业上中游继续去库，符合往年季节性规律，近五年中只有一年的11月是累库，其余均是去库。且近五年的12月份也都是去库的。另外石化库存处于往年同期水平。3、需求端虽然农膜行业季节性回落，但从库存来看其它行业应该有好转。4、供应端近期投产增量包括：天津石化（11月中旬）、裕龙岛炼化（年底）、宝丰（今年底明年初），05合约的压力更大。总体来看，聚乙烯短期震荡偏强，现实端好于聚丙烯。

国海良时期货：聚焦近期矛盾较大的PE端，从盘面交易逻辑看，在PE盘面走强的同时，基差跟进走强，PE自身生产利润走强，下游制品利润走强，盘面的强势在交易现实端供应偏紧逻辑，也就是标品供应紧张问题。从领先指标对存量装置开工、进口货源到港的指引，以及近期新增装置投产节奏看，标品供应紧张问题在01合约前会得到缓解，而缓解的时间节点大概率在11月下旬甚至11月底，相应的PE01合约短期可能还能震荡偏强，但上方也没有大的空间。