碳酸锂：盘面维持偏强震荡 市场心态仍有分歧

【现货】截至11月20日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.91万元/吨，环比上涨300元/吨，工业级碳酸锂均价7.57万元/吨，环比上涨400元/吨；电碳和工碳价差缩至3400元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.78万元/吨，环比上涨150元/吨，工业级氢氧化锂均价6.03万元/吨，环比上涨200元/吨。昨日碳酸锂现货报价小幅提升，近期上游盐厂库存减少维持挺价，电碳主流升贴水区间基本稳定。

【供应】根据SMM，11月产量预测值63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增加2145吨，同比增长48%；其中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增加2355吨，同比增加56%；工业级碳酸锂产量18760吨，较上月减少210吨，同比增加32%。截至11月14日，SMM碳酸锂周度产量14507吨，周度环比增加742吨。供给整体相对宽松，产量预计基本稳定有微增，近期供给的边际增量逐步缓和，近期周度产量数据基本企稳，近几周的周度数据维持小增。

【需求】近期碳酸锂需求端整体改善，下游采买意愿较强，头部电池订单比较饱满，11月排产进一步超预期。政策刺激下游抢装提前备库，但利好基本已反馈后续仍需观察需求端边际好转程度。根据SMM，10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增加3173吨；11月需求量预计91499吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月继续减少69.15吨。

【库存】根据SMM，截至11月14日，样本周度库存总计109053吨，冶炼厂库存34152吨，下游库存29508吨，其他环节库存45393吨；SMM样10月度总库存为71826吨，其中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下游库存为31374吨。目前全环节库存总量已经明显有回落趋势，上周上下游库存继续消化，贸易其他环节补库，库存对基本面的压力已有缓和。

【逻辑】昨日碳酸锂盘面维持偏强震荡，日内波动仍较大，截至收盘主力LC2501上涨0.92%至82700。消息面上，昨日亚洲第一大锂辉石单脉的新三号脉(X03)开标；美国矿业公司Piedmont宣布拟于Sayona Mining合并。碳酸锂基本面变化不大，供给仍偏宽松，短期上游排产预计基本稳定有微增，上游厂商降低库存挺价意愿增加；近期澳洲部分矿山下调中期的产量指引，更多影响中期预期。下游排产持续超预期改善，11月磷酸铁锂排产预计环比增加，政策利好及提前备库带动电池厂排产好转，头部订单饱和。库存已经连续十三周回落，下游补库量增加，上游库存消化显著，整体上库存对基本面的压力缓和。短期而言，基本面边际好转超预期强劲需求对碳酸锂市场形成支撑，但从平衡上看供给仍偏宽松，反弹后也有产业套保压力。目前市场对方向有一定分歧较大，短期情绪提振盘面或维持偏强震荡，12月后若需求无进一步超预期表现价格面临一定压力，主力关注8-8.5万附近表现。

【操作建议】主力关注8-8.5万附近表现。

【短期观点】短期或维持偏强震荡。

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