盘面深贴水修复 原木期货强势涨停

行情导读：11月21日，原木市场午后直线拉升，主力合约LG2507触及涨停报814.5元/立方米，涨幅5.99%，此外，LG2509和LG2511均触及涨停，分别收842元/立方米和851元/立方米。截止今日收盘，原木主力合约新增持仓2.49万手至3.49万手。

驱动分析：利空情绪充分释放，盘面深贴水修复

原木期货自11月18日上市以来，市场交易“季节性淡季”和“房地产不景气”因素，价格跌至760元左右，盘面深度贴水现货，利空情绪被阶段性释放。目前原木现货市场持稳运行。山东3.9米中A辐射松原木现货价格为800元/方，较前两日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为800元/方，较前两日持平。今日外盘4米中A辐射松CFR报价124美元/立方米，月环比持平，11.8米云杉CFR报价121欧元/立方米，月环比持平。贸易商进口理论成本约为884元/立方米，处于亏损状态。原木在进口成本强支撑下，随着市场利空情绪反映较为充分，原木盘面深贴水修复明显。

展望后市：

从供给端看，2024年10月，中国针叶原木进口总量约为205.44万立方米，同比减少7.52%。分国别来看，新西兰进口针叶原木量为133万立方米，同比减少14.5%。分材种来看，辐射松进口总量约为127.53万立方米，同比减少15%。，当前进口量从绝对值看仍属于中高水平。需求端，目前原木日均出库量为5.56万立方米，整体处于历史低位。原木下游主要应用于建筑口料及模板，受地产需求影响目前地产数据未见明显好转，叠加季节性因素，需求较弱。整体来看，原木基本面呈现供需双弱，在以需定供主导的逻辑下，价格受需求影响较大。目前原木250合约为814.5元/立方米，升水现货，短期建议观望为主。

风险提示：宏观、天气、地产需求

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。