白糖期货缩量整理 关注国内糖厂开榨及外糖进口进度指引

研报正文

重点概述

25日白糖期货缩量整理。SR2201合约在5851-5910元之间波动，收盘略跌0.59%。

9月份我国进口糖87万吨(8月份进口糖数量为50万吨)，同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元;1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。

上周郑糖冲高回落，主力合约再次挑战6000元遇阻。9月份外糖进口量87万吨，创出年内新高。而且，上年度陈糖结转库存高达104.88万吨，较前两年同期库存总和还多出约12万吨，是2015年以来最高水平。虽然预计2021/22年度甜菜糖可能减产40万吨，但并不会造成食糖供应短缺。此外，国内甘蔗糖厂集中开榨预计在11月底至12月中旬，年底前供应压力还会增大。还有，巴西普遍降雨可能使得下年度甘蔗增产，而原油价格走高可能刺激甘蔗乙醇生产增加，对食糖生产不利。关注国内糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

期货行情回顾

现货价格

主要产区白糖报价稳中略升。广西南宁报价为5620元;云南昆明报价为5550元。

消息面动态

法国糖业生产商表示，由于目前正在收割的甜菜作物含糖量较低，而且高能源价格预计将增加生产成本，因此法国糖业生产商可能无法完全从最近的糖价飙升中获益。法国农业部上周表示，在去年由于害虫袭击导致黄病肆虐农作物而导致甜菜产量极度低下之后，该国的甜菜产量预计将反弹30%。但是，由于缺乏阳光和温暖的天气，导致含糖量低于预期，而且收获前的大雨浸泡了甜菜，在天然气价格飙升的情况下，需要更多的运输和更多的干燥。糖厂是天然气消费大户。

据Sugar.ru 报道，截至2021年10月15日，俄罗斯已完成63.55万公顷甜菜地收获工作，累计收获甜菜2440万吨。

巴西中南部糖厂压榨已经接近尾声，截至九月底，累计压榨了4.67亿吨甘蔗。迄今为止，该地区累计生产糖2919万吨，乙醇227.9 亿升。目前已有36 家工厂收榨，而去年同期仅为5 家。由于甘蔗供应量减少，工厂将提前结束压榨。另外52 家糖厂预计将在接下来的两周内收榨停机。

外媒10月15日消息：欧盟委员会最新预测，2021/22年度欧盟甜菜产量将同比增长13.6%，达到1.13亿吨。但是夏季寒冷多雨天气导致甜菜中的糖含量下降，因此糖产量预计为1570万吨，比上年温和提高8.5%。

据中国糖业协会对全国重点制糖企业(集团)报送的数据统计截至2021 年9 月底，本制糖期全国重点制糖企业(集团)成品白糖累计平均销售价格5379 元/吨(上制糖期同期5524 元/吨)。其中，甘蔗糖累计平均销售价格5408 元/吨(上制糖期同期5527 元/吨)，甜菜糖累计平均销售价格5223 元/吨(上制糖期同期5503 元/吨)。9月成品白糖平均销售价格5573 元/吨。其中，甘蔗糖平均销售价格5579 元/吨，甜菜糖平均销售价格5438 元/吨。

巴西外贸部对外贸易秘书处(Secex)公布数据显示，10月截至第二周，巴西食糖和糖蜜累计出口量为98.16万吨，日均出口量为16.36万吨，较去年同期的19.75万吨减少17.18%。出口均价为335.9美元/吨，较去年同期的287.5美元/吨增长16.83%。

国内食糖产销及进口形势

2020/21年制糖期全国共生产食糖1066.66万吨(上制糖期同期1041.51万吨)，同比多产糖25.15万吨。广西、云南以及内蒙等产区有所增产。其中，甘蔗糖产量913.4万吨(上制糖期同期902.23万吨);甜菜糖产量153.26万吨(上制糖期同期139.28万吨)。

本制糖期全国共销售食糖961.8 万吨(上制糖期985 万吨)，累计销糖率90.2%(上制糖期同期94.6%)。其中，销售甘蔗糖808.5 万吨(上制糖期同期846 万吨)，销糖率88.5%(上制糖期同期93.7%);销售甜菜糖153.3 万吨(上制糖期同期139.3 万吨)，销糖率100%(上制糖期同期100%)。

我国9月份进口食糖87万吨，同比增加33.03万吨，环比增加36.68万吨。2021年1-8月我国累计进口食糖383.61万吨，同比增加106.27万吨，增幅达38.31%。20/21榨季我国累计进口食糖633.53万吨，同比增加256.39万吨，增幅达67.98%。

国内白糖期货价差、基差走势及外糖进口利润

国外主要产糖国生产形势

巴西蔗产联盟UNICA 最新双周数据显示，9 月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3579万吨，同比下降11.38%;甘蔗ATR 为142.71，较去年同期的142.86下降0.15;制糖比为43.71%，较去年同期的46.21%下降2.5%;产糖量为231.9万吨，较去年同期下降19.09%。

郑商所白糖主力合约持仓

郑商所白糖仓单数量

10月25日，郑糖仓单数20252张，较昨日减少1318张;有效仓单预报102张，较昨日变动0张。

郑商所白糖期权成交持仓情况