白糖期货深幅回调 关注糖厂开榨及外糖进口进度指引

研报正文

重点概述

期货市场：28日白糖期货深幅回调。SR2201合约最低见5880元，收盘下跌1.10%。

9月份我国进口糖87万吨(8月份进口糖数量为50万吨)，同比上年同期增长61.1%，进口金额人民币233098万元;1-9月份中国累计进口糖384万吨，同比上年同期增长38.4%。

今日郑糖减仓下行，周三升幅基本回吐殆尽，主力合约回到六千元关口下方。虽然近期外糖上涨给郑糖带来利多支持，巴西糖厂停榨进度超过预期，本年度主产区或较上年减产700万吨，这些因素对于糖价有利好作用。

此外，市场担忧拉尼娜现象对全球食糖生产会造成不利影响，当前糖价走高或许包含风险溢价。国内由于9月份外糖进口量及上年度陈糖结转库存均达到近年来高位，短期内食糖供应不成问题。而且，云南产区提前开榨，预计11月中旬以后新糖将大量上市，供应压力还会增加。国内方面关注糖厂开榨及外糖进口进度的指引，制糖企业可逢高逐渐进行卖出保值。

期货行情回顾

涨跌幅：(今收盘-昨结算)/昨结算*100%

资料来源：郑州商品交易所方正中期研究院整理

现货价格

主要产区白糖报价稳中有降。广西南宁报价为5690元;云南昆明报价为5630元。

消息面动态

10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1968.7万吨，较去年同期的3698.7万吨减少1730万吨，同比降幅达46.77%;甘蔗ATR为156.19，较去年同期的164.21下降8.02;制糖比为39.11%，较去年同期的45.29%下降6.18%;产糖量为114.6万吨，较去年同期的262.1万吨减少147.5万吨，同比增降幅达56.28%。

2021年10月23日勐捧糖厂喜庆开榨，是云南省2021/2022榨季首家开榨的糖厂，也是全国首家开榨的甘蔗制糖厂。勐捧糖厂本榨季预计入榨甘蔗95万吨，预计产糖10.88万吨，平均日处理甘蔗量3500吨，计划于2022年6月11日前结束榨季生产。

法国糖业生产商表示，由于目前正在收割的甜菜作物含糖量较低，而且高能源价格预计将增加生产成本，因此法国糖业生产商可能无法完全从最近的糖价飙升中获益。

法国农业部上周表示，在去年由于害虫袭击导致黄病肆虐农作物而导致甜菜产量极度低下之后，该国的甜菜产量预计将反弹30%。但是，由于缺乏阳光和温暖的天气，导致含糖量低于预期，而且收获前的大雨浸泡了甜菜，在天然气价格飙升的情况下，需要更多的运输和更多的干燥。糖厂是天然气消费大户。

据报道，截至2021年10月15日，俄罗斯已完成63.55万公顷甜菜地收获工作，累计收获甜菜2440万吨。巴西中南部糖厂压榨已经接近尾声，截至九月底，累计压榨了4.67亿吨甘蔗。迄今为止，该地区累计生产糖2919万吨，乙醇227.9 亿升。目前已有36 家工厂收榨，而去年同期仅为5 家。由于甘蔗供应量减少，工厂将提前结束压榨。另外52 家糖厂预计将在接下来的两周内收榨停机。

外媒10月15日消息：欧盟委员会最新预测，2021/22年度欧盟甜菜产量将同比增长13.6%，达到1.13亿吨。但是夏季寒冷多雨天气导致甜菜中的糖含量下降，因此糖产量预计为1570万吨，比上年温和提高8.5%。

国内食糖产销及进口形势

2020/21年制糖期全国共生产食糖1066.66万吨(上制糖期同期1041.51万吨)，同比多产糖25.15万吨。广西、云南以及内蒙等产区有所增产。其中，甘蔗糖产量913.4万吨(上制糖期同期902.23万吨);甜菜糖产量153.26万吨(上制糖期同期139.28万吨)。

本制糖期全国共销售食糖961.8 万吨(上制糖期985 万吨)，累计销糖率90.2%(上制糖期同期94.6%)。其中，销售甘蔗糖808.5 万吨(上制糖期同期846 万吨)，销糖率88.5%(上制糖期同期93.7%);销售甜菜糖153.3 万吨(上制糖期同期139.3 万吨)，销糖率100%(上制糖期同期100%)。

我国9月份进口食糖87万吨，同比增加33.03万吨，环比增加36.68万吨。2021年1-8月我国累计进口食糖383.61万吨，同比增加106.27万吨，增幅达38.31%。20/21榨季我国累计进口食糖633.53万吨，同比增加256.39万吨，增幅达67.98%。

国内白糖期货价差、基差走势及外糖进口利润

国外主要产糖国生产形势

巴西蔗产联盟UNICA 最新双周数据显示，10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为1968.7万吨，较去年同期的3698.7万吨减少1730万吨，同比降幅达46.77%;甘蔗ATR为156.19，较去年同期的164.21下降8.02;制糖比为39.11%，较去年同期的45.29%下降6.18%;产糖量为114.6万吨，较去年同期的262.1万吨减少147.5万吨，同比增降幅达56.28%。21/22榨季截至10月上半月，巴西中南部累计产糖量为3034.6万吨，较去年同期的3467.6万吨下降433万吨，同比降幅达12.49%。

郑商所白糖主力合约持仓

郑商所白糖仓单数量

10月28日，郑糖仓单数19527张，较昨日减少126张;有效仓单预报102张，较昨日变动0张。