库存仍将呈现增加趋势 铁矿石价格重心震荡向下

研报正文

【品种观点】

工信部发布秋冬季大气治理攻坚方案，实施范围在去年基础上继续扩大。四季度钢铁行业整体仍将处于压减产量状态，对原料需求减弱，但是不排除个别提前完成目标地区企业率先复产。港口库存已经超过1.4亿吨，预计库存仍将呈现增加趋势，价格重心震荡向下。

【操作建议】

空单谨慎持有。

【利多因素】

力拓年度目标下调至3.2-3.25亿吨之间，低于前期的3.25-3.4亿吨目标。淡水河谷大概率完成年度产量目标，但是从发货量来看，销量和产量存在较大出入。10月25日-31日，中国45港铁矿石到港总量2448.4万吨，环比减少188.6万吨;北方六港到港总量为1123.4万吨，环比减少195.3万吨。

【利空因素】

港口铁矿石库存继续增加，库存总量达到1.45亿吨，超过1.5亿吨成为大概率事件。巴西矿库存超过4800万吨，再创历史新高。生态环境部印发《2021-2022年秋冬季大气污染综合治理攻坚方案》。实施范围继续扩大，增加河北北部、山西北部、山东东部和南部、河南南部部分城市，江苏安徽部分城市参照执行。钢铁行业四季度在粗钢压减任务，以及冬奥会限产等多种因素下，行业整体对铁矿石需求减弱。

【风险因素】

钢企限产和复产矿山发货异常。