下游需求或增多 纸浆期价有望企稳回升

研报正文

【品种观点】

11月纸浆外盘报价继续下调，9月欧洲港口纸浆库存连续2个月增加。虽然前期受限电和能耗政策影响减缓，但终端纸厂开工率整体仍偏低，且港口库存累积后供应压力仍存。昨日山东银星现货价格5075元/吨，环比下跌25元/吨。本周受双11备货影响，下游需求或增多，纸浆期价有望企稳回升。

【操作建议】

建议观望或谨慎逢低做多为主

【利多因素】

据海关数据统计，9月纸浆进口量为231万吨，环比减少7.6%，1-9月纸浆进口量为2249.4万吨,同比增加30.8%;截至10月28日，部分下游成品纸企业开工率继续提升，库存整体小幅下降。其中生活用纸企业库存环比-4.9%，开工率环比+2.13%，生活用纸企业提价叠加下游工厂备货导致去库加快。铜版纸企库存22-25天，环比小幅增加，开工率+4.04%连续4周提升。双胶纸企业库存18-20天，开工率环比+0.59%后仍在5成左右。

【利空因素】

据数据显示，2021年9月份欧洲港口纸浆月末库存量128.97万吨，环比上涨3.75%，同比下降21.84%;截至10月28日当周，国内纸浆主要港口库存196万吨，环比增加2.1万吨，增幅1.08%，现货整体供应宽松;受近期限电及双减政策影响，部分纸厂装置仍有停机检修计划，开工率整体偏低，需求改善有限;据隆众资讯报道，智利Arauco10月报价调整，银星725美元/吨，较上期报价下调105美元/吨。金星740美元/吨，较上期报价下调20美元/吨。名星575美元/吨，较上期报价下调50美元/吨。

【风险因素】

人民币汇率;原油价格波动;下游纸企开工;资金面情况