橡胶&20号胶延续跌势 需求端形势仍不乐观

研报正文

重点概述

期货市场：11月2日沪胶继续回落。RU2201合约最低下探14055远，收盘下跌2.77%。NR2201合约最低见11045元，收盘下跌2.46%。

截至2021年10月31日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.34万吨，环比缩减1.22%，跌幅小幅收窄。

交易策略：上周青岛地区天胶库存继续小幅下降，近期胶价急跌引发下游企业采购兴趣。不过，需求端形势仍不乐观，10月国内重卡销量环比下降10%，同比下滑61.5%。此外，周边商品市场走弱对做多人气也有压力。后期利多因素可能继续来自于供应端，产区天气及外胶到港量都是重要题材。

需求端(汽车、轮胎生产)改善前景仍不太乐观，终端消费疲软及供暖季来临使得环保要求增强，都可能成为拖累胶价下跌的重要力量。此外，美联储货币政策即将进行调整，估计对于胶价也会造成不利影响。所以，年底前沪胶可能整体偏弱，胶价将继续向下寻找支撑。

行情回顾

现货及外盘市场

基本面动态

10月25日，据柬埔寨橡胶总局表示，今年前9个月，柬埔寨橡胶出口额高达超过3.8亿美元。橡胶总局指出，今年初以来，每年橡胶价格为1673美元，而去年同期为1287美元。柬埔寨橡胶主要出口至中国、越南、新加坡和马来西亚。2020年共出口近35万吨橡胶，出口额为4.82亿美元。

根据初步掌握的数据，今年10月份，我国重卡市场预计销售各类车型5.3万辆左右(开票数口径)，环比下降10%，同比下滑61.5%。今年1-10月，我国重卡市场累计销量约为128.6万辆，同比下降6.4%，相比1-9月的0.3%降幅扩大了6.1个百分点。全年重卡市场总销量预计收官约140万辆，比2020年的162万辆下滑13%左右。

10月31日，中国汽车流通协会发布最新“中国汽车经销商库存预警指数调查”显示，10月汽车经销商库存预警指数为52.5%，仍位于荣枯线之上，处于不景气区间。中国汽车流通协会指出，预计11月芯片缺口问题继续有所收窄，但部分地区疫情爆发，消费者进店购车受限，即使经销商进入年底冲量，开启车展及营销活动，市场需求很难完全释放，预计11月销量将与10月基本持平。

印度橡胶管理局(Indian Rubber Board)执行董事KN Raghavan表示，应当缩小本国天然橡胶产量与消费量之间的差距，以此降低进口规模。当前，印度橡胶产量不及消费量。在当前财年，该局估计橡胶产量为79万吨，而消费量为119万吨，供应缺口为40万吨。

橡胶价差和期货库存

沪胶主力合约持仓

20号胶主力合约持仓