封航影响下PTA随成本波动 乙二醇低位运行

研报正文

PTA行情

基本面：成本端波动剧烈，油价高位回落后又出现反弹，终端开工受供电因素影响宽幅波动，下游聚酯产品利润回落偏空。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。

主力持仓：主力净多，多增偏多。

MEG行情

基本面：由于现货价格弱势，各工艺路线利润迅速下行，8日CCF口径库存为63.8万吨，环比增加4.8万吨，港口库存小幅积累中性。

盘面：20日均线向下，收盘价收于20日均线之下偏空。

主力持仓：主力净空，空增偏空。

PTA 价差基差

现货5015，01合约基差-63，盘面升水偏空。

MEG价差基差

现货5480，01合约基差70，盘面贴水偏多。

现货价差

PXN价差走弱。

库存分析

PTA工厂库存5.2天，环比减少0.1天偏空。

乙二醇华东地区合计库存59.98万吨，环比增加1.58万吨偏多。

聚酯上游开工

聚酯下游开工

聚酯开工率低位运行，织机开工率明显回升。

PTA 加工费

MEG利润

主流工艺路线利润继续压缩。

操作策略

PTA方面，近期负荷提升至偏高水平，供应回升明显，但短期北方寒潮，辽宁部分港口封港，大连PTA外发受限。聚酯方面，浙江地区限电政策放开，后期聚酯负荷预计提升，终端受上游下跌气氛影响，投机需求减弱，下游多以消耗备货为主，聚酯工厂库存回流，原料采购积极性较弱。

短期跟随成本运行。TA2201：空单持有，上破5250止损。

乙二醇方面，成本端，油价明显反弹，煤价受政策监管影响中枢下移。EO经济效益明显优于EG，部分联产装置进行产品调整，舟山限电浙石化新装置推迟试车，国内供应仍维持低位运行。

近期港口封航影响下入库速度放缓，中旬起外轮到货将陆续减少，供需累库有限。EG2201：5200-5500区间操作。