11月10日煤炭日报：政策高压下 煤炭跌幅明显

研报正文

双焦：第二轮提降全面落地 第三轮提降加急开启

焦炭方面：

昨日焦炭2201合约收于3012.5元/吨，跌55.5个点，跌幅1.81%；现货方面，主流钢厂提出的第二轮提降已经全面落地，降幅为400元/吨，部分地区钢厂已经展开第三轮提降，降幅为200元/吨。

目前有保供任务的焦化企业复产加快，以及部分地区环保放松下也有所复产，供应呈整体增加状态。受下游需求减少以及运输困难情况下，焦化企业厂内库存大多呈现累库状态。

需求方面，近期钢厂的开工率逐步降低，在供暖季错峰生产以及厂内焦炭库存充足情况下，对焦炭采购积极性降低。

港口方面，港口可售资源虽然偏少，但在焦炭走弱情况下，贸易商观望情绪加重。

焦煤方面：

昨日焦煤2201合约收于2310元/吨，下跌62.5个点，跌幅为2.63%；现货方面，随着保供增产的进行，焦煤煤矿开工率也有所增加，供应逐步增加。

近期随着下游需求减少以及雨雪天气影响运输等因素在内，部分煤矿库存开始攀升，销售压力加剧，偏弱运行局面难改；需求方面，虽然部分地区因环保放松，焦化企业的开工有增加态势，但焦化利润逐步被压缩，采购意愿不强烈。

下游钢厂受各种因素影响，开工率逐步降低，且现在钢厂的库存处于相对合理的区间，对焦煤采购意愿不强；进口煤方面，虽然近两日蒙煤通关车辆有所增加，但目前煤价下跌趋势下贸易商以观望为主。

综合来看：

焦炭方面，受供暖季错峰生产以及其他因素等影响，钢厂开工率处于低位，对焦炭需求逐步减少。焦化企业自身库存也处于不断攀升中，后期焦炭现货下行压力依然很大。

焦煤方面，下游钢厂与焦化企业采购意愿不强，以及煤矿库存不断增加情况下，后期焦煤现货走势也依然是弱势运行。但期现价差较大，且期货近期流动性不足，因此建议观望为主。

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态。

动力煤：保供政策效果显著，动煤价格持续下行

昨日午后动力煤期价持续下行，最终收于870.4元/吨，跌幅达7.5%。主产地近期受降雪天气影响，运力受限，以刚需补库为主。

港口方面，积极响应保供政策，优先为长协和保供煤运输，市场问价增多，但压价明显，秦皇岛港Q5500平仓价1080-1120元/吨。

进口煤方面，印尼Q3800FOB报83美元/吨，受国内动煤价格下调影响，市场情绪不高，成交较少。

库存方面，港口煤炭总库存为1898.1万吨，较昨日增76万吨，受封航持续影响，调出量大减，港口累库加快。

电厂方面：沿海八省电厂存煤总计2706.4万吨，日耗168万吨，可用天数16.1天，较之前略有提高。

目前在政策高压下，产量供应提升，国内煤价持续下跌。随着全国煤炭产量的持续增加，电厂和港口煤炭库存提升明显，但冬季寒潮来袭，民用电负荷增加，电厂补库积极，需求随着增加。

在保供的情况下，晋陕蒙地区5500大卡坑口价格限制在900元/吨，北方港口5500大卡限制在1100元/吨以内，动力煤价格进一步下行，期货市场目前波动较大，难以参与，建议观望为主。

关注及风险点：消费强度是否能回归，双焦双控、钢材压产政策落地范围及落实成程度，宏观经济政策，煤炭进出口政策，工信部门的最新政策动态