库存下降空间不大 原油或继续走跌

研报正文

市场要闻与重要数据

1.WTI12月原油期货收跌2.81美元，跌幅3.34%，报81.34美元/桶；布伦特1月原油期货收跌2.14美元，跌幅2.52%，报82.64美元/桶；上期所原油期货主力合约SC2112收跌1.09%，报524.9元/桶。

2.美国至11月5日当周EIA原油库存+100.2万桶，预期+212.5万桶；美国至11月5日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存-3.4万桶；美国至11月5日当周EIA汽油库存-155.5万桶，预期-119.3万桶；美国至11月5日当周EIA精炼油库存-261.3万桶，预期-113.3万桶；美国至11月5日当周EIA精炼厂设备利用率86.7%，预期87.1%

3.美国总统拜登面临来自民主党越来越大的压力，他们要求采取措施，包括可能禁止石油出口和从国家战略储备中释放原油，以解决汽油价格上涨的问题。11名民主党参议员，包括几位以关注气候变化而闻名的参议员，本周在一封信中敦促拜登迅速采取行动，以应对全国每加仑汽油平均价格来到2014年以来最高水准的问题。他们认为家庭和小型企业目前承受着“过度负担”，并敦促从国家战略储备中释放石油，甚至采行更激进的禁止美国原油出口手段。

4.伊拉克国家石油营销组织SOMO：伊拉克将12月销往欧洲的巴士拉轻质原油官方销售价格定为较布伦特原油贴水2.55美元/桶。

5.市场消息：卡塔尔将12月陆地石油官方售价定为升水2.55美元/桶。

6.日本气象厅JMA：拉尼娜现象有60%的可能性持续到冬季结束。

投资逻辑

昨日EIA公布周度数据，其中原油库存增加但增幅不及预期，成品油库存降幅较大，库欣库存维持低位。

我们在此前的日报中提到，虽然库欣库存历史低位，但由于库欣到美湾套利窗口关闭以及Centurion管道下调管道费率，预计将会制约库欣原油净流出速度。

近期库欣的月差结构已经出现高位回落，从地区库存来看，虽然库欣地区库存低位，但美湾地区库存仍相对充裕，库欣库存达到真正罐底水平的概率仍相对偏低。如果未来拜登政府释放战略储备库存，将进一步改善美湾地区的原油供需基本面，预计库欣库存继续下降的空间并不大。

策略：做多柴油裂解价差

风险：美国释放战略储备