供需端驱动较弱 沥青反弹幅度有限

研报正文

【行情复盘】

期货市场：今日沥青期货震荡反弹，午后拉涨，主力合约收于2984元/吨，涨3.20%，持仓量减少14915手。

现货市场：今日国内华北地区沥青价格零星小幅上涨，其他地区持稳。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520元/吨，山东2990元/吨，华南3280元/吨，西北3325元/吨，东北3300元/吨，华北3150元/吨，西南3425元/吨。

市场要闻综述

近期国内沥青炼厂装置开工率环比小幅走升，但整体仍处在低位区间。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3520元/吨，山东2990元/吨，华南3280元/吨，西北3325元/吨，东北3300元/吨，华北3150元/吨，西南3425元/吨。

供给方面，近期国内沥青炼厂装置开工率环比持续走低。根据隆众资讯对国内73家主要沥青炼厂的统计，截止2021-11-10的一周，国内73家主要沥青炼厂总开工率为39.40%，环比变化0.3%，其中西北、东北、华北、华东、华南以及山东地区开工率分别为25.00%、39.40%、44.60%、42.10%、23.10%、43.70%。从9月的排产情况来看，为278.1万吨，环比增加4.5%，同比减少19%。

库存方面，近期国内沥青炼厂小幅走升，但社会库存下降明显。根据隆众资讯对国内25家主要沥青炼厂的统计，截止2021-11-10的一周，国内25家主要沥青炼厂库存为92.80吨，环比变化1.1%，其中西北、东北、山东、华东、华南以及华北地区炼厂库存分别为61.98万吨、3.18万吨、5.00万吨、18.20万吨、23.70万吨、5.45万吨。

根据隆众资讯对国内33家主要沥青社会库的统计，截止2021-11-10的一周，国内33家主要沥青社会库存为61.98万吨，环比变化-7.8%，其中西北、华北、山东、华东、华中、华南以及西南地区社会库存分别为3.18万吨、5.00万吨、18.20万吨、23.70万吨、4.30万吨、1.80万吨、5.80万吨。

需求方面，近期北方部分地区项目赶工需求给市场带来利好，但随着新一轮降温、降雨、降雪的侵袭，终端公路施工将受到明显抑制，同时从季节性角度来看，随着气温由北到南的逐步下降，沥青终端消费将进一步萎缩。

市场数据跟踪

交易策略 

沥青季节性需求将逐步萎缩，沥青现货支撑减弱，而在成本端偏强背景下，沥青盘面利润会维持低位甚至继续走低。

盘面上，沥青低位反弹的主要驱动在于成本上涨，而沥青供需端驱动有限，从技术上看，沥青整体仍处在弱势格局中，反弹幅度预计有限，套利方面建议逢高做空沥青盘面利润。