基本面矛盾不突出 双焦低位宽幅震荡

研报正文

期货行情

现货价格

【炼焦煤】

10日国内炼焦煤市场稳中偏强运行。国内主流炼焦煤价格参考行情如下：

1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3500元/吨。

2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。

3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3700元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2360元/吨，济宁气煤2200元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2200元/吨，1/3焦煤S0.3报2070元/吨，均车板含税。

4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.8报2600元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报3500元/吨。

【进口煤炭】

10日进口煤炭市场稳中偏强运行。进口炼焦煤价格暂稳，市场参与者情绪一般。

10日进口澳洲炼焦煤价格暂稳，近期成交一般，一类煤报价422美金，某二类煤报349美元/吨。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤2430元/吨，蒙5#精煤3395元/吨。进口加拿大焦煤报价CFR608.5美元/吨，进口俄罗斯K10435美元/吨。

【焦炭】

9日焦炭市场暂稳运行：山西地区准一级湿熄冶金焦报价3540-3900元/吨；准一级干熄冶金焦报价4000-4190元/吨；一级湿熄冶金焦报价3610-4040元/吨；一级干熄冶金焦报价4400-4440元/吨。

山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价3770-3820元/吨，准一干熄主流报价4140-4200元/吨，出厂现汇含税。内蒙古鄂尔多斯一级3640元/吨，包头准一3600元/吨，赤峰二级0.8报3632-3730元/吨，均出厂含税价。

价差基差

持仓报告

基本面及交易策略

焦煤：

2021年11月10日，焦煤01合约探底回升，期价宽幅震荡，截止至收盘，期价收于2240.5元/吨，期价下跌74元/吨，跌幅3.2%。

从盘面走势上看，短期走势偏弱。

供应端：主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平。供应端增加主要由于山西地区部分煤矿产能核增。随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率71.01%较上期值降0.90%；日均产量59.48万吨降0.99万吨。

需求方面：目前焦炭三轮提降范围扩大，焦化企业利润明显下滑，补库积极性不高。同时山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。

进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关回升至300车左右，短期通关量依旧偏低。整体而言：短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。

此前价格已经回调至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经有限，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭：

2021年11月10日，焦炭01合约探底回升，期价宽幅震荡，截止至收盘，期价收于2920元/吨，期价下跌101元/吨，跌幅3.34%。

从盘面走势上看，短期走势偏弱。当前焦炭第三轮提降范围扩大，累计提降600元/吨，焦化企业暂未接受。

供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，开工率有所下滑，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产。目前山东地区部分焦化企业有保供暖需求，开工率略有提升，但整体焦化企业开工率依旧偏低。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.63%，较上期下降0.67%。全样本日均产量107.18万吨，较上期下降0.83万吨。

需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率70.9%，环比上期下降4%，同比下降15.56%。日均铁水产量204.89万吨，环比下降6.42万吨，同比下降40.71万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。

整体而言：当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在210万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价继续回落的情况下，焦炭亦随焦煤的回落而回落，短期维持低位宽幅震荡，操作上建议观望。