低开工率下 纸浆期货低位震荡

研报正文

期货市场

纸浆期货主力合约日内收于4944元/吨，上涨36元/吨。现货震荡整理，交投偏弱运行。银星4950元/吨，雄狮、马牌4900-4950元/吨，凯利普5050元/吨，南方松4800元/吨。下游意向接货价偏低。

现货市场概述

纸浆

1.进口针叶浆现货市场震荡整理，成交偏弱。市场含税参考报价：银星4950元/吨，雄狮、马牌4900-4950元/吨，凯利普5050元/吨，南方松4800元/吨。下游意向接货价偏低。

2.非木浆市场以稳为主，个别甘蔗浆价格略涨。西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨，一单一谈；华北市场本色苇浆板价格参考3700-3800元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板

1、白卡纸厂家稳盘为主，渠道流通压力减弱，且部分规格对白板纸替代有所增加，供应偏紧，贸易商价格较坚挺，市场需求稳中略增，整体放量不大，下游刚需补货为主，对后市信心欠佳，备货仍偏谨慎。

2、文化纸厂家挺价意向较强，供应压力略缓，下游经销商成交清淡，局部价格探涨，然起伏有限，业者操盘谨慎，印厂刚需采购，需求一般。

3、生活用纸，河南、山东等地个别高价已缺乏有效实单跟进，业者心态不稳，河北地区有个别品质偏差货源流通，对当地纸价略有拖累，局部地区公共卫生事件不稳定性、短时极端天气等因素制约出货。（卓创资讯）

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成品纸现货价格

纸浆库存

基本面及操作策略

文化纸企挺价意向较强，下游经销商成交清淡，局部价格探涨，下游印厂刚需采购，需求利好不足。

白卡纸厂稳盘为主，供应偏紧，贸易商价格较坚挺，市场需求整体放量不大，下游对后市信心欠佳，备货仍偏谨慎。

生活纸河南、山东等地个别高价已缺乏有效实单跟进，河北地区有个别品质偏差货源流通，对当地纸价略有拖累。

纸厂挺价销售，但近期市场情绪谨慎，提涨落地情况一般。

生活用纸周内开工率继续回升，带动纸浆刚需改善。

成品纸终端需求放量有限，对纸价持续上调接受度一般。

国内木浆港口库存环比上周小幅回落，上期所仓库仓单量增至37.7万吨，总库存较年初增量较大。

中国10月纸浆进口量环比继续下降，内需依然低迷，同时11月美元报价继续下调至710美元，折进口成本5200元/吨，大幅回落的进口利润会继续抑制纸浆进口，减轻国内累库压力。

年底前国内市场面临旺季前备货，纸厂出货有望好转，但疫情影响下，成品纸需求回升有限，双十一结束后，需求也面临回落压力。目前低开工率下，纸价预计难以大幅走强，纸浆期货短期低位震荡，上涨空间有限，关注4900元支撑及5200元压力。