下游聚酯开工持稳 乙二醇继续震荡筑底

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，乙二醇延续震荡筑底走势，EG2201收于5431，涨幅0.8%，增仓2.42手。

现货市场：基差略走弱，现货升水01合约35-40元/吨，部分5475-5510元/吨成交。

行情图解

基本面及交易策略

从供应端来看，近端进口量略有下降，但远端煤制乙二醇供应存回升预期，同时部分新产能有望年内投产，远端供应压力有逐步增加的预期。短期，近1-2周到港预报量偏低。

中期，近期化工原料用煤价格下跌幅度跟进，部分煤制乙二醇装置效益改善有重启计划，实质供应或在12月份及以后体现，如通辽、易高、建元、渭化、延长。

新装置方面，安徽昊源30万吨/年的合成气制乙二醇装置试车中，预计近期出工业级产品；山西美锦30万吨/年的装置计划11月底投料，预计量产在12月底或明年年初；广汇40万吨目前已出品，后期或逐步量产。

此外，市场传闻浙石化80万吨/年的乙二醇装置将在月底出品，实际进度仍待跟踪。

从需求端来看，本周聚酯开工率为84.9%（+0.3%）。目前来看，由于近期部分装置因故障停车，聚酯开工率提升较为缓慢，限电政策已有放松，后续聚酯开工率将继续提升，目前聚酯库存较高，出货效率偏低，预计近期提负速度较为缓慢，11月底或12月初下游若补货跟进，聚酯工厂库存下降至低位后，届时聚酯开工率或有较为明显的提升。

短期来看，终端订单新增量已有下降，同时大宗商品价格已上涨至年内高位，织造对原料聚酯备货稍显谨慎，目前多以消化前期备货为主，刚需采购，聚酯工厂中旬或延续高库存状态。

从库存端来看，截至11月8日（周一），主港乙二醇库存为63.8万吨（+4.8万吨）。本周到港预报14万吨，环比下降明显，预计近期港口将再度去库。

近期进口量较低，但部分地区限电放松，部分煤制有重启计划，同时新产能有年内投放计划，供应端有回升预期，但下游聚酯开工持稳，预计期价继续震荡筑底，围绕5400一线上下波动。