低库存支撑镍价波动反复 需求较弱不锈钢反弹乏力

研报正文

行情复盘

镍价收涨，NI2112收于146170，涨2.1%。

不锈钢主力2112收于18005，跌0.02%，2201收于17345，涨0.38%，移仓快速进行。

现货情况

金川公司于2021年11月11日将金川镍出厂价由145000元/吨上调至147500元/吨，涨幅2500元。

镍价处于弱势震荡，下游拿货表现一般，但随着部分企业原料库存消化，下游按需采购持续，但备货意愿不强；今日俄镍报价对2112合约升水300到升水400元/吨，金川镍市场现货报价货升水集中在2500~2600元/吨，几无变化。

镍豆方面，今日市场报价平稳，目前镍豆报价基本维持在对2112合约平水到升水300元/吨。

11月11日,SMM高镍生铁均价1480元/镍点（出厂含税），较前一交易日均价持平。当前铁厂主流报价区间在1500元/镍点（到厂含税）左右，日内有少量成交，但主流钢厂成交清淡，主因不锈钢订单走弱价格连续下挫，对高价镍铁需求较差，短期内成交较清淡。

铁厂方面成本的缓和也为铁价下行创造空间。早前，华南某大型不锈钢厂烘炉预备复产，相应镍铁厂也有重新开始生产的准备，但复产再度推迟，周五是否恢复生产需持续关注，等待消息。

11日无锡市场300系冷轧不锈钢价格盘中有跌，四尺毛边基价甬金19650，跌200；北港新材料、德龙、宏旺19100，跌100。

宏观及行业资讯

【央行：重点支持基于实体经济创新发展的新型离岸国际贸易】

央行就《中国人民银行国家外汇管理局关于支持新型离岸国际贸易发展有关问题的通知（征求意见稿）》公开征求意见。《通知》规定，人民银行、外汇局对新型离岸国际贸易业务跨境本外币资金结算开展监督管理。

在防范风险的前提下，人民银行、外汇局对新型离岸国际贸易业务跨境资金结算实现本外币一体化管理，支持离岸贸易发展。重点支持基于实体经济创新发展和制造业转型升级、提升产业链供应链完整性和现代化水平而开展的新型离岸国际贸易。美国民主党施压拜登，释放战略储备原油。

【中伟股份签署红土镍矿冶炼协议，高冰镍含镍金属提高至6万吨/年】

证券时报e公司讯，中伟股份(300919)11月10日晚间公告，全资子公司中伟香港新能源与RIGQUEZA新增签署红土镍矿冶炼年产高冰镍含镍金属3万吨（印尼）项目合资协议，产能由年产高冰镍含镍金属3万吨调增至年产高冰镍含镍金属6万吨，二期项目总投资约为3.3亿美元。

【三元前驱体三元材料产量增长】

PTValeIndonesiaTbk(INCO)估计，与公司的年平均产量相比，2022年的镍锍产量将下降13%，主要因为疫情导致国外的专家和材料无法抵达，本来在今年初对4号炉的重建工作将推迟到明年12月。

2022年计划镍锍产量仅为6.5万吨。INCO镍锍年均产量在7万吨-7.5万吨之间虽然仍低于年均产量，但2022年的镍锍产量目标已经高于今年的镍锍产量目标6.4万吨。

淡水河谷印尼公司需要在12月14日关闭其已有20年历史的熔炉，公司花费五个月的时间重建。另外三座熔炉将继续照常运营，以保证镍锍的生产。

重要图表

现货镍价波动，交投好转，升水未涨。

硫酸镍回落，镍豆近期到货增加，升水表现不及镍板。镍铁坚挺。

近期人民币在6.40附近波动，内外盘比值回落。外盘升水大幅回升后有继续收窄，交仓增加。

镍库存外盘回落，内盘库存反复，盘面back结构，月间差有波动反复。

不锈钢现货价格回落。铬铁价格回落。

交易策略

LME镍价近期波动反复，19000美元上方高位反复震荡走势暂延续。

镍低库存的支撑力度还是继续存在。沪镍140000-142000元守稳则震荡略偏多，145000收复，反弹延续，上观148000。镍自身反弹意愿在外部强因素弱化后已在出现。

不锈钢主力反复波动整理，需求淡，偏低库存继续存在，仓单近几日下降放缓，注意合约的月间价差变化，不锈钢2112近期注意，19000若收复则略有转多，18000上方暂时反复整理，关注需求改善，主力合约转向2201，17500上方暂时整理，后续关注18000元收复意愿。

不锈钢继续宽震荡偏弱格局。近期由能源带动的工业品波动节奏较为波折，黑色系整体企稳反弹，但不锈钢现货需求较弱，期货反弹乏力。