基本面持续走弱 铁矿石短期不具备走强基础

研报正文

期现行情

近期现货市场信心明显走弱，各主要矿种价格加速下行，周初以来延续跌势，中高品矿回调更为明显。

截止11月12日，青岛港PB粉现货报620元/吨，周环比下跌77元/吨，卡粉报775元/吨，周环比下跌93元/吨，杨迪粉报493元/吨，周环比下跌40元/吨。

相较而言本周多数时间内国产矿价格整体走势偏强。普氏62%Fe指数11月11日报94.2美金，环比上周末上涨1.45美金。

近期随着铁矿供需进一步走弱，港口库存持续累库，铁矿现货价格重回下降通道。当前各合约基差明显低于历史正常水平，主力合约基本平水最合适可交割品。

基差和价差

航运市场回顾

2021-11-12，波罗的海干散货指数(BDI)收2807，下降37或1.30%。

2021-11-12，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为26.52美元/吨，上升0.37元/吨或1.40%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为13.01美元/吨，上涨0.47美元/吨或3.77%。

港口成交量

基本面及交易策略

成材价格反弹不具备持续性，日间螺纹热卷再度回落，对铁矿价格的短期提振结束。

本周铁矿供需进一步走弱，日均铁水产量继续刷新年内新低，本周环比下降1.89万吨至202.99万吨。

经过三季度以来的持续减产，国内1-9月生铁累计产量同比已实现下降。考虑到完成全年粗钢产量同步不增的目标压力已不大，年内剩余时间内钢厂减产铁水的力度或有边际减弱。但受采暖季限产影响以及考虑到冬奥会临近，对铁水产量的回升幅度仍不应有过高期待。

当前海外铁矿需求基本恢复至疫情之前水平，后续进一步提升空间有限。本期澳巴矿发运总量环比增加，且发运至我国的比例进一步提升。四季度通常是主流外矿全年的发运高峰时段。今年四季度虽然受海外矿山主动降低发运节奏的影响，或使得主流外矿发运量出现同比下降，非主流后续的发运受矿价下行抑制或有所减量，但外矿总供给压力难以得到根本性缓解。

国产精粉产量随着用电紧张局面的缓解，年内剩余时间有望得到逐步恢复。

本周进口矿港口库存继续大幅累库，环比增加301.87万吨至15005.7万吨，库存压力增至近年来历史同期最大。预计年底库存总量将增至1.6亿吨附近。

成材表需出现明显改善，社库去化加快，加之市场对地产端后续用钢需求出现向好预期，螺纹热卷价格一度出现强势反弹，提振铁矿价格。但考虑到终端需求旺季已临近结束，成材累库压力将至，成材对铁矿价格的正反馈较难持续。

技术走势上看，当前主力连续合约价格已跌破自2016年以来的中长期上行趋势线。无论从基本面还是技术面来看，铁矿短期不具备趋势性走强的基础。

铁矿自身基本面仍处于持续走弱中，逢高沽空为主。中期关注80-85美金附近的支撑力度，下游产业客户可继续维持随用随采现货的低库存策略，暂不建议在盘面进行买入套期保值。