开工率持续下滑 双焦低位宽幅震荡

研报正文

期货行情

2021年11月12日，焦煤001合约低开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于2199.5元/吨，期价下降114元/吨，跌幅4.93%。从盘面走势上看，短期期价维持低位震荡。

2021年11月12日，焦炭01合约低开低走，期价收跌，截止至收盘，期价收于2952元/吨，期价下跌87.5元/吨，跌幅2.88%。从盘面走势上看，短期期价维持低位宽幅震荡。

现货价格

【炼焦煤】

12日国内炼焦煤市场稳中偏强运行。国内主流炼焦煤价格参考行情如下：

1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3210元/吨。

2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。

3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3700元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2360元/吨，济宁气煤2200元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2200元/吨，1/3焦煤S0.3报2070元/吨，均车板含税。

4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.8报2600元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报3500元/吨。

【进口煤炭】

12日进口煤炭市场稳中偏强运行。进口炼焦煤价格暂稳，市场参与者情绪一般。

12日进口澳洲炼焦煤价格暂稳，近期成交一般，一类煤报价421美金，某二类煤报348美元/吨。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1975元/吨，蒙5#精煤3095元/吨。进口加拿大焦煤报价CFR557美元/吨，进口俄罗斯K10430美元/吨。

【焦炭】

12日焦炭市场暂稳运行：

山西地区准一级湿熄冶金焦报价3340-3700元/吨；准一级干熄冶金焦报价3800-3990元/吨；一级湿熄冶金焦报价3410-3840元/吨；一级干熄冶金焦报价4200-4240元/吨。

山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价3570-3610元/吨，准一干熄主流报价3960-3980元/吨，出厂现汇含税。

内蒙古鄂尔多斯一级3440元/吨，包头准一3400元/吨，赤峰二级0.8报3432-3530元/吨，均出厂含税价。

价差基差

基本面及交易策略

焦煤方面：

主产地煤矿供应继续恢复，基本达到了七一前供应水平。本周汾渭能源统计的53家样本煤矿原煤产量为628.53万吨，较上周下降3.15万吨。

随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。

需求方面：当前焦炭三轮提降已经落地，累计下跌600元/吨，焦化企业已经出现亏损，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。本周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。

进口煤方面：受疫情影响，策克口岸仍继续关闭，甘其毛都口岸日均通关回升至300车左右，本周三大口岸日均通关车辆在380车左右。

库存方面：整体炼焦煤库存为2073.7万吨，较上周增加47.5万吨，整体库存在逐步回升。

整体而言：短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，导致供需缺口有所收窄，期价上行驱动减弱。此前价格已经回调至至此轮价格上涨的启动点，继续向下的空间已经有限，短期将维持震荡筑底的阶段，操作上观望为主。

焦炭方面：

本周焦炭三轮提降已经落地，累计提降600元/吨，焦化企业已经出现亏损。Mysteel统计的30家独立焦化企业利润为-34元/吨，较上周下降195元/吨。

供应端：山西地区焦化企业开工率受环保限产的影响，开工率有所下滑，华东地区焦化企业实行较为严格的环保限产。

目前山东地区部分焦化企业有保供暖需求，开工率略有提升，但整体焦化企业开工率依旧偏低。本周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。

需求端：秋冬采暖季环保限产增多，唐山、邯郸高炉均出现不同程度限产，安徽多地钢厂发布检修消息，钢材市场疲软。

Mysteel调研247家钢厂高炉开工率71.59%，环比上周增加0.69%，同比下降14.74%。日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。从247家日均铁水产量，当前需求依旧偏弱。

库存方面：11月12日当周，焦炭整体库存为593.75万吨，较上周增加16.68万吨，库存的增加主要是需求端的降幅短期超过了供应端。

整体而言：当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在205万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。

当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价继续回落的情况下，焦炭亦随焦煤的回落而回落，短期维持低位宽幅震荡，操作上建议观望。