库存持续大幅回升 尿素价格稳中下跌

研报正文

期货行情

本周尿素期货盘面波动下行，主力01合约跌5.35%收于2263元。

现货行情

相关品价格变动情况

尿素市场综述

本周尿素期货盘面波动下行，主力01合约跌5.35%收于2263元。现货方面，本周国内尿素市场震荡下行。

周初，北方受雨雪天气影响运输受阻，加之下游工业采购情绪不高，需求进一步萎缩，导致市场成交气氛较差。虽尿素企业僵持报价，但市场价格先行下跌。供应面尽管尿素日均产量低于去年同期，但因出口的阻断，国内市场情绪较为悲观，尿素企业继续累库，而山西近日将陆续恢复生产，日均产量有增加预期，尿素价格仍继续承压。

截止本周四，国内尿素价格继续稳中下跌，个别低端报价成交有所好转。另外西南气头企业逐渐确定检修计划，虽外围市场走弱，但西南地区企稳为主。下周将进入中下旬，复合肥工厂开工率有回升预期，尿素需求或将好转。综合来看，下周国内尿素市场或出现触底反弹。

当前农业需求处于低位，保供稳价措施效果显著，生产企业库存持续大幅回升不利于现货价格走强。生产企业高库存态势下近月合约宜持续空配，套利方面1-5反套可继续持有。

供需情况分析

供应方面：

本周国内尿素日均产量13.04万吨，环比上周的12.57万吨增加0.47万吨，同比去年同期日产14.98万吨减少1.94万吨。

本周国内尿素开工率58.73%，环比上周的56.62%上调2.11%。煤头企业开工率55.83%、环比上周的52.49%上调3.34%。气头企业开工率66.94%、环比上周的68.27%下调1.33%。小中颗粒开工率61.16%、环比上周的59.04%上调2.12%，大颗粒开工率4.93%、环比上周的44.84%上调2.09%。

本周新增检修企业：灵谷化工集团、四川美青氰胺、安徽泉盛化工、阳煤平原化工。前期停车的兖矿新疆、山东华鲁恒升、湖北三宁化工、鄂尔多斯化学工业、河南晋开化工已经恢复生产。

下周计划恢复企业：河南心连心化学工业、山西天泽煤化工、山西晋煤天源化工、四川美青氰胺、江苏华昌化工、山东联盟化工、山西金象煤化工。下周计划检修企业：大庆石化、甘肃刘化、青海云天化、鄂尔多斯化学工业、鄂尔多斯联合化工、宁夏石化。预计下周国内尿素日产量将在13.3-13.8万吨附近。

需求方面：农业方面，截止目前农业继续处于需求淡季，西南局部12月份才会有需求。经销商暂无淡储意向，观望为主。工业方面，复合肥工厂及板材采购热情不高，当前尿素价格下游接货较少，整体需求不温不火。

出口方面：本周有少量车用尿素通过法检流程，近期将陆续出口，但整体对国内影响不大。综合来看，需求偏弱，对尿素市场支撑有限。

库存情况

2021年11月11日，国内主要港口尿素库存共计13万吨，环比增加1.5万吨，处于近年同期偏低区间，显示尿素出口集港速度显著放缓。全国尿素企业库存继续攀升至90万吨一线，保供稳价形势持续好转。