供需未见变化 乙二醇期价深跌有限

研报正文

期货市场情况

周一，乙二醇延续弱势，远期供应回升预期仍在压制盘面，EG2201收于5173，日跌幅1.22%，减仓3.64万手。

现货市场情况

基差略下降，买盘较为谨慎，现货升水01合约40-45元/吨，部分5210-5280元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，现实供应量依旧平稳，但弱预期不断升温，后续需密切关注预期兑现程度，警惕低库存下的供应意外。短期来看，国内装置并未出现显著变化，同时近1-2周，进口量有下降预期，港口窄幅去库。

预期来看，近期限电放松，国内多套煤化工装置释放重启计划，同时前期推迟投产的新装置亦有在年内投产的预期。

据悉，华东某炼厂乙烯3号线暂难以开启，其将下调炼化一体化一期乙二醇负荷，调配乙烯原料用于二期80万吨/年的乙二醇装置试车，因此尽管11月下旬该装置有投料试车计划，但考虑到前两套装置降负，实际供应增量或不及市场此前预期。

整体来看，预计乙二醇供应增量最早在12月下旬正式体现。

（2）从需求端来看，聚酯开工率窄幅提高至84.9%（+0.3%）。目前局部限电政策已放开，11-12月份聚酯开工率将逐步提升至88%-89%附近。

节奏上，考虑到目前终端内需订单走弱，聚酯长丝库存压力较大，效益虽高但产销难以做平，高利润难以兑现，聚酯工厂短期提负速度或较为缓慢。

11月底附近，若外单跟进，或下游开始备货，则聚酯或开始去库，届时聚酯开工率回升速度或加快。

（3）从库存端来看，截至11月15日（周一），主港乙二醇库存为60.1万吨（-3.7万吨）。本周到港预报15.5万吨，整体仍偏低，预计本周港口将再度去库。

交易策略

从现实层面来看，乙二醇供需未见变化，低库存状态依旧延续，期价近期深跌有限，5000-5500底部运行为主；中期来看，年底或明年年初供应增加预期仍将施压盘面，中线建议等待反弹滚动做空。