产区收获慢于往年 玉米下方仍有支撑

研报正文

期货行情回顾

主力01合约周一偏弱震荡，收于2658元/吨，跌幅0.49%；

现货行情回顾

11月15日，玉米现货价格以稳为主。锦州新粮集港报价2610-2630元/吨，较上周五持平；广东蛇口新粮散船2870-2890元，较昨日降价30元/吨，集装箱一级玉米报价2920-2950元/吨，较上周五持平；东北玉米价格出现回落，黑龙江深加工主流收购2330-2450元/吨，吉林深加工主流收购2340-2470元/吨，内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2790-2950元/吨，河南2820-2860元/吨，河北2530-2820元/吨。

玉米基差情况

玉米市场基本面情况

1、新季小麦生长情况

据农业农村部农情调度，截至11月12日，华北、黄淮冬小麦基本完成播种，大部处于出苗至三叶期，部分进入分蘖期；新疆、西北地区东部冬小麦大部处于三叶至分蘖期，部分进入越冬期；江淮、江汉、西南地区大部处于播种出苗期。全国冬小麦一、二类苗占比分别为23%、77%。

2、深加工企业玉米库存

深加工企业玉米库存出现企稳迹象。根据Mysteel玉米团队对全国12个地区，96家主要玉米深加工厂家的最新调查数据显示，2021年第45周，截止11月10日加工企业玉米库存总量274.9万吨，较上周增加0.3%。深加工频繁提价刺激到货，目前厂门到货量明显增加，部分地区玉米库存已经开始回升。逐渐进入上量高峰期，预计天气好转之后，基层上量会继续增加。

3、饲料养殖市场情况

11月15日，国内生猪价格微幅回升。中国汇易网数据显示，全国各省生猪均价在17.98元/公斤，较上周五的17.54元/公斤微幅上涨0.44元/公斤；较去年同期的29.45元/公斤下跌11.47元/公斤，目前市场猪价最高价是四川的19.6元/公斤；最低价是新疆的16元/公斤。

中国饲料工业协会数据显示，2021年9月，全国工业饲料总产量2627万吨，环比下降3.5%，同比增长2.7%。从品种看，猪饲料产量1099万吨，环比下降1.7%，同比增长19.9%；蛋禽饲料产量262万吨，环比下降2.3%，同比下降11.9%；肉禽饲料产量768万吨，环比下降4.3%，同比下降14.4%；水产饲料产量340万吨，环比下降11.2%，同比增长15.9%；反刍动物饲料产量124万吨，环比增长4.6%，同比增长4.1%。

2021年1-9月，全国工业饲料总产量21840万吨，同比增长16.9%。其中，猪饲料产量9508万吨，同比增长56.2%；水产、反刍动物饲料产量分别为1968万吨、1040万吨，同比分别增长13.2%、13.3%；蛋禽、肉禽饲料产量分别为2360万吨、6695万吨，同比分别下降9.7%、5.2%。

4、深加工企业消耗情况

据Mysteel农产品统计，2021年45周（11月4日-11月10日），全国主要125家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米108.0万吨，较前一周减少0.2万吨；与去年同比减少5.6万吨，减幅4.94%。（山东菏泽大泽成11月7日投产，山东新增1家样本企业）

分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比50.38%，共消化54.4万吨，较前一周增加0.4万吨；玉米酒精企业消费占比33.29%，消化35.9万吨，较前一周减少0.6万吨；氨基酸企业占比16.33%，消化17.6万吨，较前一周持平。

重要资讯

（1）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月10日的一周，阿根廷2021/2年度玉米播种进度为29%，比一周前的28.4%高出0.6%，但是比去年同期低了2.2%。

（2）据美国农业部发布周度出口销售报告显示，截至2021年11月4日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为1,067,300吨，较上周下降13%，比四周均值下降4%。

（3）央视：11月12日，中美正就元首会晤的具体安排保持沟通，希望美方同中方相向而行，共同努力，推动中美元首会晤取得成功，引领中美关系重回健康稳定发展的正确轨道。

交易策略

外盘本周延续震荡回升，目前市场焦点已经转向南半球的种植以及美国的需求，巴西玉米减产以及原油价格高位运行支撑美玉米的消费表现，同时全球化肥成本上升以及拉尼娜干扰影响下，CBOT玉米期价短期或继续震荡偏强波动。

国内市场，产区收获慢于往年，叠加物流不畅影响，为现货价格提供支撑，此外，小麦以及生猪价格延续偏强波动继续支撑玉米饲用消费，玉米淀粉以及酒精价格高位运行支撑玉米工业消费，深加工企业消费量延续季节性回升态势，消费表现好于前期为期价提供支撑，目前市场面临售粮与消费的博弈，期价下方仍有支撑。

玉米01合约短期或有技术性回调，不过目前尚未出现特别大的利空，预期下方仍有支撑，操作方面建议前期多单减仓。