豆粕仍保持震荡调整 短期或难突破阻力位

研报正文

期货行情

周一国内豆粕价格宽幅震荡，截止收盘主力合约M01报收于3161，涨4，涨幅0.13%，持仓88万手，日减仓1.46万手。

现货情况

2021年11月15日河南周口地区某油厂豆粕价格稳中小涨，其中，周口益海43%蛋白豆粕报价3500元/吨，较上周五小涨10元/吨；当地工厂开机。

2021年11月15日山东青岛地区某油厂豆粕价格小幅上扬，其中，青岛渤海43%蛋白豆粕报价3420元/吨，较上周五小涨10元/吨；当地工厂正常开机。

2021年11月15日华北地区豆粕经销商报价小幅上涨，部分品牌集中涨幅20-30元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕现货报价区间3420-3430元/吨；天津内资油厂43%蛋白豆粕报价3410-3440元/吨；沧州工厂货源43%蛋白豆粕3410元/吨；北京汇福工厂货源3430-3440元/吨。

2021年11月15日江苏宜兴豆粕经销商报价周末略有走低，但部分品牌较上周仍然小涨10-20元/吨，其中东海中粮货源43%蛋白豆粕报价3390元/吨；南通嘉吉货源43%蛋白豆粕报价3360元/吨；泰州益海货源43%蛋白豆粕报价3390元/吨；张家港达孚货源43%蛋白豆粕报价3360元/吨；日照中纺货源3390元/吨；包装粉状菜粕3050元/吨（天津货源）；散装颗粒菜粕2830元/吨（南通货源）；散装葵花粕2660元/吨（南通货源）。

2021年11月15日云南大理地区豆粕经销商基差报价略降，其中广西部分工厂豆粕品牌现货基差M2201+230，广西油厂豆粕价格3400元/吨附近；大理站台价九三中粮豆粕3700元/吨（蛋白价差160）；大海颗粒豆皮价格2600元/吨。

进口大豆成本及利润

市场信息

1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）发布的周度报告称，截至2021年11月10日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为18.8%，比一周前的提高11.6个百分点。

交易所估计本年度阿根廷大豆播种面积为1650万公顷，低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。交易所预计该国2021/2022年大豆产量为4400万吨，高于上年的4310万吨。

阿根廷大豆播种始于10月底，下个月播种全面展开。大豆收获从明年3月份开始，5月份结束。

2、美国全国油籽加工行业协会（NOPA）计划在周一（11月15日）美国中部时间上午11点（北京周二凌晨1点）发布月度压榨数据，分析师们预计10月份大豆压榨量增长，从上个月创下的三个月低点反弹。

随着新豆上市，油厂的大豆供应改善。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。

调查显示，2021年10月份的大豆压榨量预计为495.2万吨（相当于1.81945亿蒲），比9月份的压榨量1.5380亿蒲提高18.3%，创下历史上第四月度压榨高点。但是比2020年10月份的压榨量1.85245亿蒲减少1.8%。去年10月份的压榨量是美国所有月份的最高记录。分析师的预测区间从1.76900到1.87789亿蒲，中值为1.81700亿蒲。

美国农业部在11月份供需报告里维持2021/22年度美国大豆压榨量预测值不变，仍为21.90亿蒲，高于2020/21年度压榨量21.41亿蒲。

3、欧盟数据显示，2020年7月1日到11月7日期间，2021/22年度欧盟27国的大豆进口量约为426.1万吨，油菜籽进口量为154.4万吨，豆粕进口量约为485.7万吨，棕榈油进口量约为192.5万吨。

由于英国从2020年12月31日退出欧盟，今年的统计数据不再包括英国。而欧盟去年的监测数据没有包括成员国之间的贸易数据，因此无法提供去年同期的可比数据。

4、巴西国家商品供应公司（CONAB）发布的第二次产量预测显示，2021/22年度巴西大豆产量预计为1.42009亿吨，比上年的产量1.3732亿吨提高3.4%。

大豆播种面积预计为3853.2万公顷，比上年的3694.9万公顷提高4.3%；大豆单产预计为每公顷3526公斤，高于2020/21年度的3528公斤/公顷。

交易策略

周一国内豆粕价格略有上行，在上周大幅反弹之后，周一国内豆粕价格向上触及均线位置后有所回落。

上周五美豆主力合约价格一度触及1250美分/蒲式耳的阻力位，目前在该位置以下保持震荡走势，美豆价格的上行并没有拉动国内豆粕价格的大幅上涨。目前国内豆粕价格仍然面临11-12月大豆到港量的增长以及生猪年底大量出栏带来的压力。

预计豆粕1月合约仍将保持震荡调整的走势，短期内难以突破3200元/吨的阻力位，国内豆粕交易建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。