需求低迷 煤炭承压下跌

研报正文

焦炭：稍强于焦煤

核心逻辑：

下游需求持续低迷，钢厂利润压缩，再次加快提降节奏，目前已提降第五轮累计800元/吨。

钢联最新数据显示全国焦化厂平均利润已降至负值，100家独立焦化厂焦炭库存持续积累，市场情绪较为悲观，但相对来说，焦炭仍强于焦煤，做多煤焦比可继续持有。

操作建议：

做多煤焦比。

风险因素：

政策扰动。 

背景分析：

本周Mysteel统计独立焦企全样本：剔除淘汰产能的利用率为71.81%，环比上周减0.50%；日均产量60.96，减0.64；焦炭库存176.38，增38.42；炼焦煤总库存1290.02，减34.53，平均可用天数15.91天，减0.26天。

焦煤/动力煤：焦煤承压下跌

核心逻辑：

经历短暂两周的小幅反弹后，焦煤本周再次延续跌势，本周累计跌幅已超过20%。

主要受焦炭第五轮提降影响，焦企拿货积极性不高，以消耗前期库存为主。叠加蒙煤通关车辆维持500车左右高位以及澳煤通关，焦煤供应宽松，承压下跌。

动煤坑口价持续低迷，目前维持在900元/吨以下，政策调控态度不明朗，市场观望为主。

操作建议：

观望。

风险因素：

进口政策变化。

背景分析：

各品种炼焦煤价格指数如下：

低硫（S0.6）主焦煤3483.1（-），月均3754.3；

中硫（S1.3）主焦煤3214.6（-60.8），月均3320.8；

高硫（S2.0）主焦煤3150.0（-），月均3144.1；

高硫（S1.8）肥煤3266.7（-133.3），月均3398.8；

1/3焦煤（S1.2）2701.0（-570.0），月均3231.0；

瘦煤（S0.4）3156.7（-），月均3361.2；

气煤（S0.8）2158.2（-），月均2318.6。