盘面多空安全边际不高 双焦观望为主

研报正文

期货行情

2021年11月16日，焦煤01合约继续下跌，截止至收盘，期价收于1873.5元/吨，期价下跌186元/吨，跌幅9.03%。

2021年11月16日，焦炭01合约继续下跌，截止至收盘，期价收于2684.5元/吨，期价下跌120元/吨，跌幅4.28%。

现货价格

【炼焦煤】

16日国内炼焦煤市场稳中偏强运行。

国内主流炼焦煤价格参考行情如下：

1.华北地区：山西吕梁主焦煤S2.3，G85报3400元/吨。山西柳林主焦煤S0.8，G80报3600元/吨，S1.3，G78报价3210元/吨。

2.华中地区：河南平顶山主焦煤主流品种车板价2900元/吨，1/3焦煤车板价2600元/吨。

3.华东地区：徐州1/3焦煤A9，S0.8报2400元/吨，主焦煤A<10，S<1.2报3700元/吨，均为到厂含税价。山东枣庄地区1/3焦煤2360元/吨，济宁气煤2200元/吨，均出矿含税价。安徽淮北主焦煤S0.5报2200元/吨，1/3焦煤S0.3报2070元/吨，均车板含税。

4.西南地区：云南玉溪主焦A15，S0.8报2600元/吨，昆明主焦A10.5，S0.8报3500元/吨。

【进口煤炭】

16日进口煤炭市场稳中偏强运行。进口炼焦煤价格暂稳，市场参与者情绪一般。

16日进口澳洲炼焦煤价格暂稳，近期成交一般，一类煤报价416美金，某二类煤报344美元/吨。

现甘其毛都口岸：蒙5#原煤1800元/吨，蒙5#精煤3095元/吨。

进口加拿大焦煤报价CFR522.5美元/吨，进口俄罗斯K10415美元/吨。

【焦炭】

16日焦炭市场暂稳运行：

山西地区准一级湿熄冶金焦报价3140-3500元/吨；准一级干熄冶金焦报价3600-3790元/吨；一级湿熄冶金焦报价3210-3640元/吨；一级干熄冶金焦报价4000-4040元/吨。

山东地区焦炭价格准一湿熄主流报价3370-3410元/吨，准一干熄主流报价3760-3780元/吨，出厂现汇含税。

内蒙古鄂尔多斯一级3240元/吨，包头准一3200元/吨，赤峰二级0.8报3232-3330元/吨，均出厂含税价。

价差基差

交易策略

焦煤：

国家统计局11月15日发布的最新数据显示，2021年10月份，全国原煤产量35709万吨，同比增长4.0%，日均产量1152万吨，较9月份的1114万吨增加38万吨，为连续第三个月增长。

随着保供政策升级，电煤紧张缓解后释放配煤资源，焦煤供应将小幅增加。需求方面：当前焦炭四轮提降已经落地，累计下跌800元/吨，部分地区钢厂开始第五轮提降200元/吨。

当前焦化企业已经出现亏损，补库积极性下降，同时环保限产依旧较为严格，开工率仍继续下滑。上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。

进口煤方面：近期甘其毛都口岸日均通关明显回升，15日通关量超过400车，三口岸通关量维持在500车左右的水平，蒙煤进口量较前期有所回升。

整体而言：短期原煤产量虽有所增加，电煤紧张缓解后释放配煤资源，同时焦化企业开工率偏低，导致供需缺口有所收窄，导致期价继续回落。

目前盘面继续大幅贴水现货，后期仍将以现货价格的下跌来修复基差，当前盘面多空安全边际均不高，操作上观望为主。

焦炭：

国家统计局11月15日发布的最新数据显示，10月份，全国焦炭产量3599万吨，同比下降11.3%，环比来看，10月份焦炭产量较9月份的3718万吨减少119万吨，下降3.20%，连续第二个月环比下降。

10月份焦炭产量的下家主要是受环保限产的影响。目前环保限产依旧较为严格，同时焦炭四轮提降落地之后，累计下跌800元/吨，部分地区钢厂对焦炭开始第五轮提降，焦化企业亏损进一步扩大，焦化企业开工率仍难以提升。

上周230家独立焦化企业产能利用率为72.17%，较上期下降0.46%。全样本日均产量106.3万吨，较上期下降0.88万吨。

需求端：10月份，中国粗钢产量7158万吨，同比下降23.3%；据国家统计局数据显示，2021年1-10月份，全国粗钢产量8.8亿吨，同比下降0.7%。目前粗钢产量同比已经负增长，全年粗钢压产预计将顺利完成。

近期，河北省工业和信息化厅和河北省生态环境厅日前联合发布《河北省2021-2022年采暖季钢铁行业错峰生产工作方案的通知》，要求2022年1月1日至2022年3月15日，以削减采暖季增加的大气污染物排放量为目标，原则上各有关市钢铁企业错峰生产比例不低于上一年同期粗钢产量的30%。在环保限产趋严的情况下，铁水产量仍将维持低位。

上周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量202.99万吨，环比下降1.89万吨，同比下降42.19万吨。

整体而言：当前焦炭供需双弱。供应端受秋冬季环保限产的影响，难以大幅增加，日均铁水产量维持在205万吨下方，需求亦难有明显改善，自身基本面矛盾暂不突出。

当前焦炭走成本端驱动的逻辑，在焦煤期价继续回落的情况下，焦炭亦随焦煤的回落而回落，操作上建议观望。