主力空头增仓较多 铝价或继续下行

研报正文

现货市场情况

今日长江有色A00铝平均价18,940.00元/吨，比上一交易日-230.00元/吨。氧化铝三地均价在4069.7元/吨。A00铝锭的升贴水最大值-120.00元/吨，最小值-160.00元/吨，平均值-140元/吨。

上海保税区电解铝仓单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价120.00美元/吨，平均溢价105.00美元/吨。上海电解铝CIF提单最高溢价130.00美元/吨，最低溢价115.00美元/吨，平均溢价122.50美元/吨。

期货市场情况

2021-11-16，沪铝主力2201合约开盘于19310元/吨，最高价19350元/吨，最低价18635元/吨，报收于18705元/吨，涨跌-535元/吨，涨跌幅-2.78%。成交量504327手，持仓量218093手，持仓量变化39984手。

铝价升贴水及基差走势

昨日华东现货成交当月贴水50元/吨附近，对隔月12合约贴水110元/吨附近。早间现货市场持货商抛压仍存，现货贴水难以收窄，虽然处于最后交易日，但现货贴水并未收敛。中原（巩义）地区早盘成交对华东贴水10-30元/吨，贴水小幅扩张。

铝锭库存情况

上期所2021-11-12铝锭库存307,779.00吨，环比上期变化774.00吨。LME2021-11-15铝库存968,450.00吨，环比上期变化-6250吨。

据百川资讯统计，最新百川十二地铝锭库存96.58万吨，周环比变化-4.18万吨。据上海有色统计，最新一期铝锭库存100.70万吨，周环比变化-0.60万吨。

铝棒加工费情况

周五铝棒加工费在基价大涨下小幅承压，大多数贸易商早间报价坚挺，但随着盘面逐渐走弱，市场氛围开始慢慢清淡。周五铝基价大涨630元/吨至19430元/吨，涨幅较大下游接受程度不高，市场整体成交情况一般。

周五早间报价详情如下：

佛山地区铝棒加工费：Φ90报830-870元/吨，均价850元/吨，较昨日报价下调20元/吨；Φ120报730-770元/吨，均价750元/吨，较昨日报价下调50元/吨；Φ178报730-770元/吨，均价750元/吨，较昨日报价下调50元/吨；

无锡地区铝棒加工费：Φ90报630-670元/吨，均价650元/吨，较昨日报价持平；Φ120报530-570元/吨，均价550元/吨，较昨日报价持平；Φ178报530-570元/吨，均价550元/吨，较昨日报价持平。

目前华南市场送到价格780-880元/吨，自提价750-850元/吨不等。品牌包括希望、创新、广银、新月、苏锡、凯隆、博辰等。

宏观及行业资讯

中国10月70大中城市中有13城新建商品住宅价格环比上涨，9月为27城；环比看，三亚涨幅0.8%领跑，北上广深分别涨0.6%、涨0.1%、跌0.3%、跌0.2%。

统计局表示，10月份，70个大中城市商品住宅销售价格环比总体延续略降态势，同比涨幅继续回落。

日本央行行长黑田东彦：消费支出有望回升，消费者支出的复苏速度还不确定；日本央行救援贷款计划明年3月结束，之后的计划还未确定；将通过审查疫情和企业融资情况来对救援贷款计划做出决定；不认为当前疲软的日元对日本经济特别不利。

日本第三季度实际GDP季环比降0.8%，预期降0.2%，前值增0.5%；实际GDP年化季环比初值降3%，预期降0.8%，前值增1.9%；名义GDP季环比初值降0.6%，预期降0.3%，前值降0.1%。

澳洲联储会议纪要：明年2月的评估将以其他央行的行动和债券市场的运行为基础；通胀预期风险偏向上行。

国家发展改革委新闻发言人孟玮在新闻发布会上表示，1-10月，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目70个，总投资4954亿元，其中审批52个项目，核准18个项目。

10月份，国家发展改革委共审批固定资产投资项目4个，总投资150亿元，主要集中在交通、能源行业。

交易策略

从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。但是部分省份已经开始逐步取消限电，下游加工行业的开工情况有所好转。

成本端氧化铝价格有所松动，电价上调煤价高企，电解铝成本较前期大幅抬升。铝锭库存再度转为累库。操作上建议暂时观望为主，01合约上方压力位22000，下方支撑位18000。风险点是若煤价继续下行，电解铝成本端也将进一步下移。