盘面贴水相对较大 生猪下方存在支撑

研报正文

今日全国生猪价格整体以震荡为主，其中东北地区15.6-16元/公斤，较昨日整体持稳，华北地区16.3-17.4元/公斤，较昨日上涨0.3-0.4元/公斤，华东地区17.4-17.8元/公斤，较下跌0.1-0.2元/公斤，华南地区17.4-17.7元/公斤，较昨日上涨0.1-0.3元/公斤，西南地区16.7-17.1元/公斤，较昨日持稳。

今日全国多数地区生猪价格仍然以上涨为主。相比于前期供应端的矛盾，最近几日猪价上涨更多源于贸易流的终端以及需求的较大提振。

受近期全国大范围降温天气影响，北方地区雨雪天气增加，企业出栏难度明显增加，包括东北华北在内的部分地区猪源外调数量有所减少。另一方面，近期降温较明显，西南地区腌腊备货开始逐步启动，数据显示，西南地区今日屠宰量开始有明显增加。

整体来看，供需两端向利多方向发展。但近期盘面期现价差呈现背离，主要原因仍然在于市场交易年后猪价下跌的预期。虽然近期市场走势相对比较偏强，且基本面支撑利好，但市场普遍认为在养殖产能仍然较大的背景下，上涨行情并不能长期延续，而近期价格的反弹将导致养殖户压栏惜售情绪有所增加，进而带动年后大猪出栏的增加。

01合约基本全月交割，后续接货将对多头带来较多不利，尤其是节后需求走弱，本身下跌风险也相对较大，因而整体来看当前盘面有抢跑表现。

不过当前盘面贴水也相对较大，加之11月生猪出栏整体下降，生猪现货不具备大幅下跌动力，而期现过度背离也同样有不合理之处，预计01合约下方支撑仍然存在。