基本面博弈 沪镍盘面震荡

研报正文

期货视点

周三，LME库存减1728吨，Cash/3M高升水仍维持。

价格方面，伦镍价格跌0.51%，沪镍主力合约价格跌0.33%。

国内基本面方面，周三现货价格报142500～145500元/吨，俄镍现货较12合约升水500元/吨，金川镍升水2550元/吨。

进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓但社会库存持平。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产缓解，国内镍铁供需均边际恢复。综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。

不锈钢需求方面，上周无锡佛山社会库存持平，但300系终端需求疲软叠加复产预期，现货、期货主力合约价格弱势震荡，基差维持升水。

短期不锈钢和新能源产业链限电减产力度有缓解趋势，关注原生镍基本面需求好转和供应成本坍塌博弈，中期关注一季度淡季印尼高冰镍和MHP产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。