生猪年底出栏带来压力 国内豆粕震荡调整

研报正文

期货行情

周三国内豆粕价格小幅震荡，截止收盘主力合约M01报收于3188，涨1，涨幅0.03%，持仓87.1万手，日减仓1.18万手。

现货情况

2021年11月17日河南周口地区某油厂豆粕价格相对稳定，其中，周口益海43%蛋白豆粕报价3520元/吨，较昨日持平；当地工厂开机。

2021年11月17日华北地区豆粕经销商报价小幅下跌，部分品牌集中跌幅20-30元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕现货报价区间3450-3470元/吨；天津内资油厂43%蛋白豆粕报价3420-3470元/吨；沧州工厂货源43%蛋白豆粕3440元/吨；北京汇福工厂货源3440元/吨。

2021年11月17日石家庄地区豆粕经销商报价小幅走低，部分品牌集中跌幅10-20元/吨，黄骅嘉好43%蛋白豆粕报价3420元/吨；天津中粮43%蛋白豆粕报价3410元/吨；天津邦基43%蛋白豆粕报价3450元/吨（计划提）；唐山中储粮43%蛋白豆粕报价3450元/吨（计划提）；镇江中储粮43%蛋白豆粕报价3350元/吨；济宁嘉冠46%蛋白豆粕报价3650元/吨（计划提）。

膨化大豆、豆油议价。华北远月基差：12-1月M2201+200，一口价3380元/吨；4-5月M2205+50，一口价3070元/吨；6-9月M2209+50，一口价3140元/吨。

2021年11月17日江苏宜兴豆粕经销商报价略降，但部分品牌较昨日跌幅为10-20元/吨，其中东海中粮货源43%蛋白豆粕报价3410元/吨；南通嘉吉货源43%蛋白豆粕报价3370元/吨；泰州益海货源43%蛋白豆粕报价3400元/吨；张家港达孚货源43%蛋白豆粕报价3360元/吨；日照中纺货源3380元/吨；包装粉状菜粕3000元/吨（天津货源）；散装颗粒菜粕2850元/吨（南通货源）；散装葵花粕2660元/吨（南通货源）。

进口大豆成本及利润

市场信息

1、美国农业部盘后发布的全国作物进展周报显示，上周美国大豆收获推进了8个百分点。

在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月14日（周日），美国大豆收获完成92%，一周前87%，去年同期95%，五年同期均值93%。在中西部大豆主产州中，伊利诺伊州收获93%（上周85%），印第安纳88%（上周77%），衣阿华97%（上周95%）。

2、巴西外贸秘书处（SECEX）发布的数据显示，2021年11月份的前两周，巴西日均大豆出口量为192,300吨，比上年同期的71,780吨增加167.9%。

在11月份的头两周（8个工作日），巴西大豆出口量达到154万吨，超过了2020年11月份全月出口量143.5万吨。

3、美国全国油籽加工行业协会（NOPA）周一（11月15日）发布的月度压榨数据显示，10月份NOPA会员企业的大豆压榨量高于市场预期。

随着新豆上市，油厂的大豆供应改善。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。NOPA数据显示，10月份的大豆压榨量为1.83993亿蒲，比9月份创下的三个月低点1.538亿蒲提高19.6%，也是历史第三月度压榨高点，但是比2020年10月份的历史最高纪录1.85245亿蒲减少0.7%。

去年10月份的压榨量是所有月份的最高压榨记录。NOPA会员企业加工的大豆占到全国的95%左右。报告出台前，分析师们预计10月份NOPA会员企业的大豆压榨量为1.81945亿蒲，预测区间从1.76900到1.87789亿蒲，中值为1.81700亿蒲。

4、巴西马托格罗索州农业经济研究所(IMEA)称，截至11月12日，马托格罗索州大豆播种工作完成了99.52%，比一周前提高了3.73%。马托格罗索州是巴西头号大豆产区。

上年同期的播种进度较慢，当时只完成了94.06%。由于降雨良好，今年大豆播种进度也快于五年平均进度89%。目前该州北部和西部地区的大豆播种工作已经结束，中北部完成99.9%，中南部完成99.8%。

IMEA维持马托格罗索州大豆产量预测数据不变，将达到创纪录的3741万吨，同比增加3.76%。分析师指出，2022年1月份将有更多的大豆收获上市，除非马托格罗索州开始收获时降雨过量。

市场监测数据

交易策略

周三国内豆粕价格略有下行，在上行遇到均线阻力后预计短期将进入震荡走势。外盘美蛋白需求的增长拉动了美豆价格的上行，但目前美豆收割已经基本完毕，同时未来一周南美降雨保持良好，预计美豆价格难以出现进一步的上涨，将围绕1250美分/蒲式耳进行调整。

短期内国内豆粕价格仍然面临11-12月大豆到港量的增长以及生猪年底大量出栏带来的压力。预计豆粕1月合约仍将保持震荡调整的走势，短期内难以突破3200元/吨的阻力位，国内豆粕交易建议继续保持观望态势，或是等待短期内油粕比价的回归再度做多。