动力煤：采购积极性提升 关注日耗变化及政策情况

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为837.6元/吨，环比变化-65元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,190.00元/吨；5500大卡市场价1,095.00元/吨；5000大卡市场价990.00元/吨；4500大卡市场价890.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价890元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价1000元/吨；大同5500大卡动力煤参考价965元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存546万吨，环比变化-6万吨；国投京唐港库存208万吨；曹妃甸港库存368万吨；黄骅港库存277万吨；广州港库存196.6万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量65艘，环比变化-2艘；预到船舶数量6艘，环比变化-1艘。

期货市场情况

2021-11-17，动力煤主力合约ZC2201开盘于805元/吨，最高价837元/吨，最低价790元/吨，收盘价825元/吨，结算价807元/吨，涨跌7.2元/吨，涨跌幅0.88%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

本报告期（2021年11月10日至2021年11月16日），环渤海动力煤价格指数报收于769元/吨，环比下行10元/吨。

从环渤海六个港口交易价格的采集计算结果看，本报告期，24个规格品价格全部下降，降幅在5-15元/吨。

分析认为，我国煤炭保供稳价基础牢固，大型煤炭企业继续发挥社会责任，沿海煤炭供需紧张格局明显改善。本周期，环渤海动力煤价格继续下行，但跌势有所收窄。

一、港口低价煤持续兑现，保供稳价政策成效显著。大型煤企继续履行今冬明春保供稳价承诺书，每日均有低价煤稳定兑现，在煤炭保供坚实基础下，环渤海港口保持高进高出作业态势。目前主动降价煤矿逐步由国有大中型企业向民营中小型煤矿扩散，沿海煤价延续成本“坍塌”逻辑。

二、运输通道顺畅，终端电厂存煤快速回升。尽管有弱冷空气干扰，我国大部气温持续回升，沿海主要省份煤炭消费底部震荡。目前终端电厂库存回补已卓有成效，但为达到往年同期甚至偏高水平来应对拉尼娜现象带来的极寒天气，终端用户增量补库进程仍将延续。近期北方港口锚地船舶激增，已连续5日保持在210艘以上水平，增量的补库需求对沿海煤价下行形成一定阻力。

三、远期市场延续低迷，主力合约期价继续下挫。动力煤期价大幅下挫后，市场少量多头情绪滋生，本周随着现货市场走弱，主力合约期价继续下移，并向下逼近800元关口。目前整体已回落至8月份水平，较高点1982元跌幅近六成。期现价格联动下挫表明市场看空情绪仍是主力。

沿海航运市场方面，秦皇岛海运煤炭交易市场发布的海运煤炭运价指数（OCFI）显示，本报告期（2021年11月10日至2021年11月16日），海运煤炭运价指数震荡运行。截至11月16日，运价指数收于1613.95点，与11月9日相比，上行24.87点，环比上行1.57%。

具体到部分主要船型和航线，2021年11月16日与2021年11月9日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭平均运价报81.1元/吨，环比上行1.1元/吨；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报66.0元/吨，环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶的煤炭平均运价报68.0元/吨，环比持平。

基本面及操作策略

秦皇岛港库存水平有所上升，锚地船舶数量大幅增加。

产地方面，随着天气转冷，冬季采暖用煤保持刚需采购，榆林地区在产煤矿整体销售情况好转，煤价稳中小幅波动。

截止11月16日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为72.6%，周环比持平，煤炭供应维持在较高水平，同时，区域内在产煤矿整体出货情况较为稳定，煤炭公路日销量保持在175万吨/天左右高位，煤价以稳为主。

港口方面，贸易商发运积极性不高，市场煤资源较为有限，卖方在成本支撑下报价坚挺，不愿低价出货，另外大企业外购价格持平提振市场情绪，冷空气即将来临，下游采购积极性也有提升，关注日耗变化及政策情况。

进口煤方面，国内多数终端用户采购意愿较低，卖方压价心态较为明显，进口煤市场成交相对冷清，短期内贸易商报价仍有进一步下降的可能性。

从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力空头减仓稍多。目前港口坑口价格跌幅收窄，销售也较前期有所降温。旺季来临，下游电厂库存情况有了一定好转，采购方面观望情绪显著。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显回升，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需关注电厂进一步的采购行动。盘面破位下行，由于基本面已经转空，市场易跌难涨，建议谨慎操作设好止损。01合约下方支撑位700附近、上方压力位在1000元一线。