甲醇盘面重心横向延伸 关注成本端煤炭变化

研报正文

期货行情

现货市场

内蒙古地区：甲醇市场弱势整理。北线地区部分商谈2250-2300元/吨，部分成交平稳；南线地区商谈2400元/吨，成交平稳。

陕西地区：甲醇市场偏弱整理，日内商谈参考在2680-2720元/吨。

山西地区：甲醇市场重心下移，出货不畅，商谈参考2470-2480元/吨。

鲁南地区：甲醇市场下跌，个别主力企业出厂报2700元/吨，部分企业出货商谈在2650元/吨，日内整体出货一般，部分商谈略低。

河南地区：甲醇市场延续跌势，部分工厂低价惜售，商谈僵持，自用为主，部分报价2550元/吨。

江苏地区：甲醇市场弱势整理，现货主流参考2690-2720元/吨。

华南地区：甲醇市场偏弱整理，日内商谈参考在2680-2720元/吨。

港口库存

截止11月11日，江苏甲醇库存为48.8万吨，环比上涨0.3万吨，同比下降32.69%。近期江苏部分进口浮仓船货陆续卸货入罐，可流通货源在12.4万吨附近。

浙江甲醇库存在27.6万吨，环比上涨5.2万吨，同比下降18.13%，可流通货源在0.4万吨附近。进口船货陆续到港卸货，浙江整体库存上涨。

广东地区甲醇库存为10.6万吨，环比减少0.7万吨，较去年同期减少12.03%，可流通甲醇货源在6万吨附近。

福建地区甲醇库存为1.6万吨附近，环比减少0.2万吨，较去年同期减少55.31%，可流通货源在1万吨。

广西地区库存为1.50万吨，略有提升，比去年同期下降。

从10月中下旬开始，受到多重因素的影响，广东地区进口船货卸货周期拉长。

沿海地区甲醇库存止跌回升，增加至90.1万吨，环比上涨4.9万吨，仍大幅低于去年同期水平27.54%，整体可流通货源预估在20.8万吨附近。

据不完全统计，预计11月12日到11月底，沿海地区进口船货到港量46.11-47万吨。沿海区域改港船货仍多，进口船货抵港卸货速度缓慢。此外，进口增量不明显，甲醇港口库存低位波动为主，难以快速累积。

价差基差

甲醇2201合约与2205合约跨期价差为93，近月合约走势略强。期货暂时止跌，与甲醇主力合约2201相比处于升水状态，基差为103。

仓单数量

装置运行动态

截至11月11日，甲醇生产装置整体开工负荷为62.95%，环比下跌1.47个百分点，较去年同期下降8.00个百分点；西北地区开工负荷为74.53%，环比下跌1.43个百分点，较去年同期下降4.80个百分点。

受到西北、西南地区装置开工负荷下降的影响，甲醇行业开工水平继续回落。进入冬季供暖季，气头装置仍存在停车可能，后期重点跟踪装置运行态势，开工存在一定变数，仍为市场埋下预期。

下游产品价格

交易策略

甲醇期货在2500关口附近暂时止跌，重心横向延伸，上方五日均线处承压，盘面波动幅度收窄，录得小阳线。

国内甲醇现货市场气氛偏冷清，部分地区价格继续松动，市场低价货源逐步增加。西北主产区企业报价弱势整理，内蒙古北线地区部分商谈2250-2300元/吨，南线地区商谈2400元/吨。

上游煤炭市场走势偏弱，成本端逐步回落，支撑跟随走弱。由于甲醇现货价格同步调整，因此厂家仍面临一定生产压力，但近期接单及出货情况一般，暂无挺价意向。

甲醇行业开工率从9月份开始呈现下滑趋势，近期装置开工不足63%，产量区域性收紧，货源供应压力一定程度上得到缓解。冬季供暖季，天然气制甲醇装置开工仍存在变数，装置运行负荷短期难以大幅提升。

但下游市场刚性需求跟进乏力，近期新兴需求和传统需求行业开工略出现好转。甲醇下游需求由烯烃主导，前期烯烃生产陷入亏损状态，随着产业链利润重新寻找均衡，烯烃利润有所修复，部分装置重启。

目前烯烃整体开工仍处于低位，对甲醇刚需提振有限。传统需求行业长期面临开工不足问题，冬季或进一步惨淡。

甲醇进口货源基本维持在正常水平波动，沿海地区港口库存未如期累积，在90万吨附近波动。

甲醇市场目前关注焦点集中在成本端，煤炭走势未企稳前，甲醇期价仍有下探可能，根据成本端核算，下方支撑在2430-2480附近，继续调整空间受到限制，激进者可轻仓试多。