限电减产力度缓解 沪镍区间震荡

研报正文

周四，LME库存减1224吨，Cash/3M高升水仍维持。

价格方面，伦镍价格涨1.53%，沪镍主力合约价格跌1.4%。国内基本面方面，周四现货价格报141300～144400元/吨，俄镍现货较12合约升水450元/吨，金川镍升水2650元/吨。进出口方面，根据模型测算，镍板进口窗口关闭，精炼镍进口供应放缓但社会库存持平。

镍铁方面，印尼镍铁持续投产下产量、进口预计仍将增加；限电限产缓解，国内镍铁供需均边际恢复，综合来看，短期原生镍整体供应仍维持紧平衡。

不锈钢需求方面，本周无锡佛山社会库存累库，终端需求疲软、进口关税减免落地叠加钢厂复产，现货、期货主力合约价格震荡下跌，基差维持升水。

短期不锈钢和新能源产业链限电减产力度缓解，关注原生镍需求好转和供应成本坍塌博弈，中期关注一季度淡季印尼高冰镍和MHP产能释放进度。预计沪镍主力合约震荡走势为主，运行区间在140000～150000元/吨，低可交割库存挤仓风险仍较高。

行情图解