累库预期拖累价格 注意豆粕短期反弹节奏

研报正文

外围市场

上周美豆出口检验量207万吨，环比减少28.8%，同比减少18.1%。美豆出口季节性复苏，但仍弱于去年。

目前市场焦点转向南美，巴西大豆播种进展顺利，产量预计增加4.35%。

上周巴西大豆播种完成78%，去年同期70%，阿根廷大豆播种完成18.8%，接近五年均值。关注拉尼娜现象下的产区天气。

国内供需

终端逢低补库，华南豆粕基差M2201+137。上周豆粕库存60.11（+0.43）万吨。

水产消费淡季叠加大豆到港增加，蛋白粕库存继续止降回升。

观点小结

美豆产量低于预期带动价格止跌反弹，不过南美大豆播种顺利亦抑制上行空间。

同时，国内蛋白粕累库预期也拖累价格及基差。维持趋势空头思路，短期注意反弹节奏，豆粕1-5反套继续持有。

行情图解