受年底备货带动 纸浆价格略有上调

研报正文

现货市场概述

纸浆：

1.进口针叶浆现货市场震荡整理，部分业者参考2201合约平水报价，高价成交匮乏。

市场含税参考报价：南方松4650-4800元/吨，乌针4800元/吨，银星5000元/吨，雄狮、马牌4950元/吨。

2.非木浆市场以稳为主，个别甘蔗浆价格略涨。

西南地区漂白竹浆板含税出厂价格参考4900-5100元/吨，本色浆板价格参考4500-4600元/吨，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂价格参考4800元/吨，浆板价格参考5400-5700元/吨，一单一谈；华北市场本色苇浆板价格参考3700-3800元/吨。（卓创资讯）

纸及纸板：

1、白卡纸近期纸厂外贸出口订单较多，国内供应端压力不大，企业继续稳盘，个别厂视自身情况下调100元/吨左右，下游印刷及包装厂订单分化，多数中小企业订单不多，备货谨慎，贸易商库存基本正常，部分因少数规格货源偏紧，纸价小幅拉涨，但市场需求整体不足，部分则因出货放缓而下调纸价。

2、文化纸规模纸企挺价意向较强，据悉后续仍有继续拉涨计划，而中小纸厂价格以稳为主，下游经销商成交有限，部分价格略有跟涨，然实单成交乏力，因部分招标价格略低于市场，加之交投清淡，个别业者信心减弱，看空后市，市场呈现僵持氛围，下游印厂操盘积极性不高，需求利好平平。

3、生活用纸下游需求进一步归于平淡，部分加工厂延续谨慎补库状态，底部支撑欠理想，局部地区纸价混乱中略有趋弱，线下渠道表现平平，加工厂订单跟进不佳，制约原纸消耗进程，不利于纸价支撑，部分企业生产较前期有所恢复，供应端压力仍存。（卓创资讯）

期货行情

纸浆期货主力合约日内收于5046元/吨，上涨116元/吨。

成品纸现货价格

纸浆库存

价差套利

交易策略

国内成品纸受年底备货带动，价格略有上调，纸厂在9月份开机率大幅下降，库存情况好转，进入11月开始积极提涨，但最近一周纸价涨势放缓，生活用纸有所转弱。

纸浆现货未随成品纸上调，参考期货盘面报价，市场对高价接受情况一般，现货价4800-5000元/吨。

由于内需偏弱，因此最近三个月纸浆进口量持续减少，10月份进口总量比去年同期减少50万吨，生产商发往中国的商品浆数量也大幅下降，进而导致全球生产商木浆库存逐步接近去年高点。

国内港口木浆库存相对稳定，但交易所纸浆仓单总量已增至44万吨，较年初增加35万吨。

从10月国内消费数据看，成品纸下游行业增速稳定，但对纸浆而言，成品纸价格若不能持续上调，则在纸厂低利润下，纸浆上涨驱动偏弱，短期维持低位震荡，上方压力5200元/吨。