供需端驱动压力下 后市燃料油择机布局

研报正文

期货行情

今日高低硫燃料油价格下跌为主，FU2201合约上涨-109元/吨，涨幅-3.78%，收于2776元/吨，LU2201合约上涨-102元/吨，涨幅-2.73%，收于3731元/吨。

上游市场

现货市场

截至11月18日，国内舟山地区高低硫燃料油现货价格下跌为主，高硫燃料油收于521美元/吨，较11月17日上涨-3美元/吨；国内舟山地区低硫燃料油收于610美元/吨，较11月17日上涨-8美元/吨，国内舟山地区MGO现货价格745美元/吨，较11月17日价格上涨5美元/吨。

价差情况

航运市场

基本面及重要资讯

1.根据金联创数据，截止到11月17日，山东地炼常减压开工率为68.43%，较上周小跌0.42个百分点。

2.美国至11月12日当周EIA原油库存(万桶)：前值100.2，预期139.8，公布-210.1。

交易策略

供给端：

10月份由于新加坡含硫0.5%船用燃料油价格疲软，使得西方套利流入的可行性降低，亚洲含硫0.5%船用燃料供应预计将收紧。

库存端：

最新库存数据显示，新加坡地区燃料油库存边际去库，ARA地区燃料油库存小幅增加，当前库存水平处于合理位置，库存端矛盾变化不明显。

需求端：

随着国内原油配额的下放，国内市场对燃料油进料需求下降。

发电方面，高硫市场一直受到需求季节性下滑的影响，现货市场表现比较疲软，日本电力需求预计在明年一季度上升，低硫燃料油采购预期增加。

船运方面，随着全球航运指数的大幅回调，船运市场表现表现出疲软迹象。

成本端：

EIA公布原油库存超预期下滑但美国要求印度、日本和韩国释放石油储备，同时美国也表示可能以出售或者借用的方式释放原油储备库存，原油面临政策面压力，同时预计未来1-2个月原油有从供需紧平衡向供需过剩过渡预期。

综合分析：

11月18日，国内高低硫燃料油现货市场价格以稳定偏弱为主，高低硫燃料油供需基本面以偏弱为主，在成本端以及供需端驱动压力下，预计后市燃料油价格依然以偏空为主，建议择机布局空单。