LPG：消费预期悲观 利多利空因素影响几何

研报正文

【品种观点】

上周国内LPG商品量环比增加。近期国内受疫情影响，汽油需求下降带动调油需求走弱，市场对冬季汽油消费预期相对悲观。

丙烷价格高位导致国内PDH利润持续倒挂，化工需求仍不乐观。上周五山东地区醚后碳四价格回升，基差继续修复，短期LPG期价震荡偏强。

【操作建议】

建议短期观望。

【利多因素】

上周液化气终端需求整体继续回升，其中烯烃深加工开工率42.78%，环比+1.09%。烷基化开工率为39.91%，环比+1.21%。PDH开工率88.46%，环比+0.91%。MTBE开工53.73%，环比+0.36%。

【利空因素】

截至11月18日，国内液化气商品量为53.44万吨（包含民用气、醚后、丙烷以及丁烷），环比减少0.28万吨；华东、华南港区总库存91.35万吨，环比增加5.87万吨。

截止11月15日，沙特阿美公司12月CP预期，丙烷827美元/吨，较前一交易日跌28美元/吨，丁烷782美元/吨，较前一交易日跌38美元/吨。

2022年1月CP预期，丙烷799美元/吨，较前一交易日跌25美元/吨，丁烷754美元/吨，较前一交易日跌35美元/吨。

据海关数据统计，2021年9月我国LPG进口量213.13万吨，环比增加0.19%，其中丙烷进口量168.69万吨，环比增加5.35%，丁烷进口量在44.44万吨，环比减少15.5%。

【风险因素】

原油和天然气价格；交割风险；PDH装置投产进度；海外疫情进展。