金属价格集体走强 镍&不锈钢警惕行业风险

研报正文

镍：镍铁博弈加剧，警惕需求端负反馈

核心逻辑：

近期地产融资有缓和迹象提振市场情绪，金属价格集体走强。

基本面方面，印尼镍铁回流国内量不及预期，国内镍铁受能耗双控影响产量下降明显，部分不锈钢企复产或带动镍需求恢复，镍铁供需持续紧张。

但由于不锈钢厂前期减产期间镍铁库存充足，且近期利润走弱，压价意愿较强，镍铁博弈加剧。警惕下游不锈钢需求边际转弱带来的负反馈风险。

操作建议：

逢高试空。

风险因素：

不锈钢行业政策风险、疫情发展、印尼投产情况（镍铁及高冰镍）。

背景分析：

外盘市场LME镍开于19590美元/吨，收盘报20015美元/吨，较前日收盘价涨幅1.94%。

现货市场俄镍报价对2112合约升水300到升水400元/吨，金川镍市场现货报价货升水集中在2600~2670元/吨。

镍豆报价基本维持在对2112合约升水200到升水500元/吨。

不锈钢：复产预期叠加需求转弱，价格承压

核心逻辑：

近期限电限产开始放松，钢厂复产预期增加，产量预计回升。

需求端方面表现不佳，市场及贸易商库存都较充足，下游观望情绪浓厚。10月之后，不锈钢也将进入淡季，房地产竣工走弱，不锈钢出口或有所回落，需求有边际转弱风险。

虽然在镍价带动下近日不锈钢期货价格有所反弹，但现货价格仍显疲态，反弹持续性存疑。

操作建议：

逢高沽空。

风险因素：宏观风险、能耗双控政策影响情况。

背景分析：

现货市场不锈钢价格跌势不止，现货持续下调，304冷轧均价均下调100元/吨，304冷轧四尺卷价报18600-19600元/吨，304热轧弱稳，卷价报18600-18800元/吨。

304大厂切边冷轧报20000-20200元/吨，均价下调100元/吨，316L冷轧报28700-29000元/吨，均价下调250元/吨。