库存持续减少 胶价利多影响较弱

研报正文

行情复盘 

11月19日沪胶继续走高。RU2201合约最高见145030元，收盘上涨3.41%。NR2201合约最高见11810元，收盘上涨2.66%。

现货及外盘市场：

基本面动态

根据欧洲汽车制造商协会（ACEA）最新公布的数据显示，2021年10月欧盟新车销量进一步收缩30.3%至665,001辆，这是今年连续第四个月下降，也是自有记录以来10月份的销量最差记录。

大多数欧盟国家遭受两位数的下降，其中包括四个最大的市场：意大利（-35.7%）、德国（-34.9%）、法国（-30.7%）和西班牙（-20.5%）。

在2021年前10个月，欧盟的新车销量与去年相比增长了2.2%，总计约820万辆。尽管最近由于芯片供应危机的持续影响导致销售量下降，但今年早些时候的大幅增长有助于使累计销量保持在正值。

同样，欧盟四个主要市场中的三个市场需求保持积极：意大利（+12.7%）、西班牙（+5.6%）和法国（+3.1%）。相比之下，德国年初至今的表现与一年前相比有所回落（-5.2%）。

据国家统计局最新公布的数据显示，中国10月橡胶轮胎外胎产量为7307.1万条，同比下降5.9%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增13.8%至7.38452亿条。

据卓创资讯预测，今年版纳地区预计11月25日前后会停割一部分，大部分停割延至11月底，小部分会在12月5日前后停割。

据外媒报道，根据AutoForecastSolutions的最新数据，截至11月14日，由于芯片短缺，今年全球汽车市场累计减产量已破千万大关，至1009.7万辆，比前一周增加了约26万辆。

其中，中国汽车市场累计减产量已达198.1万辆，占总减产量的19.6%。AFS预计，今年全球汽车市场累计减产量会攀升至1126.3万辆。

今年10月，国内汽车产销分别完成233.0万辆和233.3万辆，环比分别增长12.2%和12.8%，同比分别下降8.8%和9.4%。

1-10月，汽车产销分别完成2058.7万辆和2097.0万辆，同比分别增长5.4%和6.4%，增幅比1-9月继续回落2.1和2.3个百分点。与2019年同期相比，产销同比分别增长0.6%和1.4%，增幅比1-9月分别增长0.2和0.1个百分点。

乘联会最新数据显示，2021年10月广义乘用车市场零售达到173.8万辆，同比下降14.1%，但环比增长8.3%。

橡胶价差和期货库存

交易策略

本周沪胶震荡上行，主力合约回到15000元附近。且持仓有所增加，商品板块轮动令资金对于前期表现稳健的天胶品种产生兴趣。国内云南地区割胶生产进入尾声，预计12月初将全部停割，后期海南胶产量也会逐渐下降。由于外胶进口速度持续低于预期，国内天胶库存还在减少，这对胶价有刺激作用。

年底拉尼娜天气影响依旧存在较大不确定性，东南亚产区后期割胶进展还有变数，且欧美市场从泰国分流成为常态，供应端支撑依旧较强。

需求端形势较8、9月份有所好转，但仍低于上年同期水平，对于胶价的利多影响相对较弱。对于沪胶行情仍以阶段性操作思路参与为宜。