缺乏明显利多驱动 PTA跟随原油偏弱运行

研报正文

行情复盘

期货市场：周五，受地产消息刺激，PTA低位略有反弹，TA2201合约收于4942，涨幅1.15%，减仓5.99万手。

现货市场：基差持稳，现货商谈氛围一般，11月货源在01贴水70成交。

市场数据跟踪

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，原油近期缺乏明显的利多驱动，整体仍偏弱运行。

PX方面，受国内福海创、福炼、辽阳石化等PX装置降负、停车检修影响，近期PX库存开始下降，PX-NAP价差已反弹至160美元/吨，短期延续反弹走势。整体来看，受原油拖累，PX绝对价格仍偏弱运行。

（2）从供应端来看，近期PTA装置开工率已如期回升，目前至81.2%（+3.1%）。

近期，虹港石化150万吨/年和四川能投100万吨/年的PTA装置即将投料重启，恒力220万吨/年的生产线亦将结束检修重启。

但听闻恒力250万吨/年和逸盛225万吨/年的PTA装置计划检修，若以上两套装置能兑现检修，同时叠加前期亚东、英力士、百宏检修计划，12月份供应端压力将小于预期。

（3）从需求端来看，限电放松之下，聚酯开工率迅速回升。上周，聚酯开工率已回升至87%（+2.1%）。

近期聚酯开工率虽回升，但双十一过后，在没有外单下单之前，终端新增订单明显下降，市场需求低迷，坯布库存累积，织造对原料聚酯备货需求低迷，聚酯工厂产销难以做平，维持累库状态。因此，预计聚酯开工率回升之后，进一步提升速度或放缓。

目前上调11月聚酯开工率至86%，初步给予12月聚酯88.5%的开工率水平。

（4）从库存端来看，11月12日（周五）PTA社会库存为325.4万吨（+2.7万吨）。11月维持累库30万吨附近，12月若恒力逸盛检修，则PTA有望去库10万吨偏上，否则继续累库9万吨附近。

交易策略

近期PTA加工费被持续压缩，绝对价格跟随原油偏弱运行为主。

期权方面，前期宽跨式卖权策略建议止盈离场，反弹滚动卖出虚值看涨期权。