成本有下移预期 沪铝短期维持偏弱局面

研报正文

信息分析

（1）11月22日，SMM上海铝锭现货报价18900-18940元/吨，均价18920元/吨，上涨390元/吨，现货贴水100-贴水60元/吨，均贴水80元。

（2）据SMM数据，11月22日中国主要消费地电解铝库存为102.4万吨，周环比下跌1.4万吨。

（3）据中国海关总署，中国2021年10月原铝进口量13.99万吨，环比增长45.59%，同比增长25.29%。

（4）据中国海关总署，10月中国铝材出口46.8万吨，环比下降1.4%，同比增长17%，1-10月累计同比增长16%。

（5）云铝文山铝业11月19日33万吨电解铝产能出现生产事故，11月22日尝试恢复生产。

行情图解

逻辑

市场关注点在于弱需求和成本下移。

供应端：产量维持在低位。

消费端：房地产板块表现偏弱，并且市场预期悲观，尽管10月下旬之后限电逐渐放松，但消费恢复较为缓慢。

成本端：氧化铝价格松动，电解铝成本有下移预期。

整体来看，短期维持偏弱局面；中长期来看，铝价要扭转当前颓势，供应端必须有进一步明显收缩，或者需求端明显改善，这可能需要看到房地产板块有所改善。

操作建议：暂观望。

风险因素：需求走弱；供应端进一步明显收缩。