竣工带动部分消费 锌价板块走强

研报正文

信息分析

（1）嘉能可表示，由于高昂的能源价格继续冲击意大利的工业基础，该公司正在关闭意大利的一些锌生产，在欧洲其他地区已经进行的减产基础上增加的减产活动。

（2）11月22日上期所锌仓单库存减少424吨至1.49吨；LME最新锌库存减少2375吨至17.50万吨，注销仓单量4.59万吨，占库存比例为26.25%。

（3）11月22日锌基差走阔至540元/吨，锌升贴水均值增加30元至60元/吨，沪锌期货近月端为微back结构；11月19日LME锌升贴水（0-3）增加7美元/吨至44.5美元/吨，LME锌价近月端维持back结构。

（4）据我的有色网数据，至11月22日中国主要市场锌锭社会库存为11.87万吨，较11月18日减少0.01万吨，较11月15日减少0.55万吨。

（5）据海关总署数据，2021年10月锌锭进口量4.10万吨，同比下降36%，1-10月累计同比下降5.11%。

行情图解

逻辑

昨日有色金属板块整体走强，沪锌较板块偏强。从国内供给来看，内蒙古中型冶炼厂正式复产，贵州再生锌厂也于本月投产，供给端或转向宽松。

从国内需求来看，北方气温骤降以及环保政策趋严影响，初端开工率依旧处于低位，当前需求多以刚需为主。

10月固定资产投资累计同比增速以及房地产销售不及预期，但预计11月房地产走弱但边际趋缓，竣工带动部分消费，基建在明年年初增速有望温和回升，明年上半年迎来明显回升。

整体来看，短期供给预增而需求偏弱预计震荡偏弱，中长期基建托底或可震荡偏强。

操作建议：短期观望。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。