油市供应增量风险兑现 原油短期弱势震荡

研报正文

核心逻辑

日本政府正研究将超出石油战略储备量的剩余部分投入市场，以回应美国为应对能源价格高涨而发出的呼吁。

之前市场一职认为美国协同其他各国进行战略原油储备发放的难度较大，但是日本的发放代表着这部分的供应增量是可以被兑现的，这也使得油市短期的供应增量风险被兑现。

不过目前中韩的战略原油储备库存天数相对较低，能够进行发放的量可能有限，更多增量仍在美国，后期关注战储发放情况，短期绝对价上行空间较小，呈弱势震荡格局。

操作建议

Brent75-85美元/桶，WTI73-83美元/桶区间操作。

风险因素

疫情发展、宏观风险、成品油需求坍塌过快、俄罗斯NordStreamⅡ天然气供应管道11月投入使用。

背景分析

近期供应增量变数增加，除去市场对战略原油储备发放的担忧外，伊朗还将在月底重新开启核协议谈判，如果谈判顺利，明年的供应将会超预期增加。目前天然气短缺造成的外溢能源替代需求仍然是主逻辑。

目前NordStreamⅡ管道已经开始进行试运营，需要关注之后正式运行的时间和运量。外加美国天然气出口近期小幅增加，之后天然气站出口项目运能的过会也需要持续关注。

不过短期来看，OPEC+原计划增产使得市场仍处于偏紧态势，现货买兴中亚洲买兴仍然较为强势。

市场情况

Brent主力收于79.52美元/桶，前收78.89美元/桶，WTI主力收于76.75美元/桶，前收76.1美元/桶。Oman主力收于79.27美元/桶，前收77.95美元/桶，SC主力收于503.9元/桶，前收513.5元/桶。

现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水1.24美元/桶，周增加0.45美元/桶，Ekofisk贴水1.7美元/桶，周增加0.45美元/桶，CPC贴水-0.55美元/桶不变，Urals贴水-1.5美元/桶不变，Cabinda贴水为0.4美元保持不变，Forcados贴水0.65美元/桶保持不变，ESPO贴水4.1美元/桶，周下降1.9美元/桶。