库存持续回落 铅价小幅提振

研报正文

行情复盘

周二美元在96.5附近窄幅震荡，有色涨跌互现。

Pb2112合约收于14980元/吨，上涨1.15%。上海1#铅主流成交于14850-14950元/吨，均价14900元/吨，较前一交易日上涨125元/吨。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，贸易商国产报在12+0～12+50之间，贴水收窄至平水，下游接货情绪不减，市场成交情况尚可。

江浙市场，贸易商国产铅锭报12+0～12+50，下游入市逢低询价接货，市场整体成交一般。

河南市场，铅价上涨，贸易商厂提报14950元/吨附近，反映下游补库意愿尚可，但因货源有限，市场成交不多。

湖南地区，冶炼厂厂提铅锭早报在15050元/吨附近，下游企业入市询价积极，逢低补库，市场成交一般。

再生铅

Mysteel讯，再生铅市场价格积极跟涨，涨50-100元/吨。

市场还原铅价格报13800-14050元/吨，再生精铅价格报14100-14300元/吨，各地区含税普遍报平水出厂，个别企业报贴50元/吨出厂。

再生铅企业挺价情绪重，高价出货不畅，再生市场交投活跃度减弱。

废电瓶

Mysteel讯，铅价再涨，废电瓶价格跟涨20-100元/吨不等，废电动最高涨至8550元/吨。

其中，安徽地区价格上调30-70元/吨，废电动最高报8470元/吨；河北、山西、内蒙地区价格上调50-100元/吨，废电动多报8500-8550元/吨；山东、江西、宁夏地区价格小涨20-50元/吨，湖北、湖南地区价格上调50-80元/吨，河南地区价格维稳为主。今日废电动成交价多在8500元/吨上下。

库存情况

11月23日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少5343吨至135,931吨。截止11月19日上期所铅库存为150,494吨，较上周减少11,861吨。

宏观与行业信息

Mysteel统计11月22日全国主要市场铅锭社会库存为15.05万吨，较18日减少1.19万吨，较15日减少1.86万吨。

据SMM调研，11月13日-19日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为76.89%，较上周基本继续持平。

据SMM调研，11月13日-19日原生铅冶炼厂周度三省开工率为56.69%，环比下降0.07%。

据SMM调研，11月13日-19日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为52.13%，环比上周上升2.85%。

操作建议

欧洲疫情加重，鲍威尔连任在望，市场对美联储可能加快货币紧缩节奏，美元料延续强势行情，对有色形成压制。

原生铅冶炼厂陆续结束检修，再生铅炼厂新投扩建产能集中投产释放产量，且前期线路改造、限电等生产干扰因素均解除，周度开工率环比回升，供给增多，SMM预计11月电解铅产量增加近万吨至25.49万吨。

需求方面，铅蓄电池开工率基本持稳，整体表现尚可。

库存方面，自9月下旬以来库存持续回落，随着原生及再生铅供应增多，市场预期去库将放缓甚至转向小幅累库，但库存数据显示去库依旧，且未见减速，提振铅价。

Mysteel统计11月22日全国主要市场铅锭社会库存为15.05万吨，较18日减少1.19万吨，较15日减少1.86万吨。

技术上铅价处于宽幅震荡走势，下方支撑14600，上方压力15200。